Trump qualifie les rachats d'actions de faux : le modèle Bitcoin de MicroStrategy montre une autre façon d'augmenter les valorisations

Le président Donald Trump a de nouveau qualifié les rachats d'actions de manière fausse d'augmenter les prix des actions, pourtant le modèle Bitcoin de MicroStrategy indique une autre voie vers des valorisations plus élevées, basée sur l'émission d'actions plutôt que sur leur rachat.

Ses derniers commentaires ciblent les entrepreneurs de défense. Ils affinent également un débat plus large sur la manière dont les entreprises gèrent leurs propres actions, à travers des rachats qui réduisent le nombre d'actions ou par dilution qui finance un trésor Bitcoin croissant.

Ce que Trump a dit sur les rachats

Trump a renouvelé la pression sur les entreprises de défense concernant l'utilisation de leur trésorerie. Il a signé un décret en janvier interdisant aux entrepreneurs sous-performants de procéder à des rachats et à des dividendes jusqu'à ce que la production s'améliore.

Son argument est direct. Les rachats gonflent les prix des actions sans construire de réelle capacité, donc il veut que l'argent soit dépensé pour des usines, de l'équipement et une production plus rapide.

La politique cible de grands entrepreneurs tels que Lockheed Martin, Northrop Grumman et RTX. Trump est revenu sur ce thème cette semaine, et ses commentaires sur les rachats ont déjà ébranlé les actions de défense.

Comment fonctionne le modèle Bitcoin de MicroStrategy

MicroStrategy (maintenant Strategy) prend le chemin opposé. Elle ne rachète pas d'actions ordinaires. Elle vend de nouvelles actions et des actions privilégiées, puis dépense l'argent en Bitcoin.

Cette approche de dilution et de dette a constitué un stock de plus de 845 000 Bitcoin (BTC), le plus grand détenu par une entreprise publique.

Michael Saylor présente chaque augmentation comme un moyen de faire croître le Bitcoin par action. Ces achats représentent désormais plus de quatre pour cent de tous les BTC en circulation.

L'entreprise a même racheté de la dette, rachetant des obligations convertibles à un prix réduit cette année. Elle s'est également appuyée sur l'émission d'actions privilégiées pour continuer à acheter sans ajouter de prêts senior.

Suivez-nous sur X pour obtenir les dernières nouvelles au fur et à mesure qu'elles se produisent

Pourquoi la prime décide de tout

Le modèle fonctionne comme un volant d'inertie. MicroStrategy émet des actions au-dessus de la valeur de ses pièces, achète plus de bitcoin et augmente les avoirs par action, ce qui peut soutenir une prime par rapport à la valeur nette.

Cette prime s'est amincie en 2026. Avec le Bitcoin se négociant près de 64 360 $, les avoirs se situent près du prix moyen payé par MicroStrategy.

L'action a chuté de plus de la moitié au cours de l'année écoulée, et sa valeur marchande a glissé vers 40 milliards de dollars.

Lorsque la prime s'estompe, les nouvelles ventes d'actions ajoutent peu de valeur. La même dilution qui a alimenté les gains offre maintenant un soutien plus mince, un schéma visible lors de la récente pression de vente sur le Bitcoin.

Les deux histoires tournent autour d'une question. Les investisseurs et les régulateurs veulent savoir si une entreprise crée de la valeur ou se contente de faire bouger son prix d'action.

Pour MicroStrategy, la réponse pourrait dépendre de la question de savoir si le Bitcoin remonte au-dessus de son coût et ravive la prime.

Source : BeInCrypto