Saylor devrait arrêter d'acheter du Bitcoin, dit CryptoQuant

L'action privilégiée perpétuelle de Strategy, Stretch (STRC), est sous une pression financière sérieuse en raison de deux pressions simultanées, a rapporté la société d'analytique onchain CryptoQuant mardi.

Le marché baissier du Bitcoin signifie que tous les BTC achetés entre 2024 et 2026 sont en perte, avec 10,6 milliards de dollars de pertes non réalisées, et les réserves de liquidités sont épuisées, en baisse de 38 % depuis début 2026 après un rachat de billets convertibles seniors de 1,5 milliard de dollars en mai.

Strategy verse des dividendes sur son produit Stretch, qui offre un rendement de 11,5 % et est conçu pour se négocier à 100 $. Cependant, il est tombé à un niveau record de 82,5 $ la semaine dernière, soit un record de 17,5 % en dessous de la valeur nominale.

Aux prix actuels de 87,4 $, le rendement effectif actuel est de 13,2 %, selon le suivi STRC.

Cessez d'acheter du Bitcoin

Le problème central est que les obligations de dividendes de Strategy ont presque quadruplé pour atteindre 1,2 milliard de dollars par an, tandis que les liquidités pour les couvrir ont diminué, faisant chuter la couverture des dividendes de plus de sept ans à seulement 14 mois.

La semaine dernière, Strategy a affirmé qu'elle avait 32 ans de couverture de dividendes en utilisant sa réserve de 55 milliards de dollars en Bitcoin, mais l'argument était erroné.

Avec les obligations de dividendes actuelles, restaurer juste 24 mois de couverture nécessiterait une réserve de liquidités d'environ 2,8 milliards de dollars, soit environ deux fois ce que Strategy détient aujourd'hui, a déclaré CryptoQuant.

L'émission de STRC a été un mécanisme efficace de levée de fonds pour les achats de Bitcoin, mais la croissance rapide des obligations de dividendes est devenue une responsabilité structurelle qui pourrait peser sur sa durabilité.

« Le marché semble évaluer ce risque ; la baisse du prix de STRC reflète non seulement une faiblesse des réserves de trésorerie à court terme, mais aussi des préoccupations à long terme concernant la capacité de l'entreprise à faire face à son fardeau croissant de dividendes. »

Ils ont ajouté que toute vente forcée de Bitcoin aux prix actuels cristalliserait son échelle de pertes non réalisées, détruirait la valeur pour les actionnaires et pourrait potentiellement catalyser une nouvelle baisse pour les marchés au comptant BTC.

CryptoQuant a recommandé à l'entreprise de « suspendre les achats de Bitcoin jusqu'à ce que les réserves de trésorerie et la couverture des dividendes soient rétablies. »

Cependant, Saylor semble déterminé, avec le dernier achat de l'entreprise de 520 BTC pour 35 millions de dollars tout en augmentant sa réserve en USD de 300 millions de dollars à 1,4 milliard de dollars lundi.

STRC, MSTR et BTC en baisse

Ce mouvement a donné un bref répit à STRC, qui est revenu à 88 $ mardi, mais reste en difficulté, se négociant en dessous de la valeur nominale.

L'action de l'entreprise (MSTR) a également subi un coup dur, chutant de 5 % supplémentaires mardi pour terminer la journée à 103,84 $, son niveau le plus bas depuis début 2024, selon Google Finance.

Ce mouvement a coïncidé avec une autre baisse du Bitcoin alors que l'actif n'a pas réussi à maintenir 64 000 $ et est tombé à 62 000 $ mardi. BTC a récupéré 63 000 $ pendant la session de trading asiatique mercredi, mais avait déjà commencé à redescendre de ce niveau au moment de la rédaction.

Source : CryptoPotato