JPMorgan soutient le projet de loi sur les cryptomonnaies aux États-Unis, mais met une étiquette d'avertissement au premier plan alors que le Sénat vise une date limite en août

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JPMorgan soutient le projet de loi sur les cryptomonnaies aux États-Unis, mais met en avant un avertissement alors que le Sénat vise une date limite en août

JPMorgan a exprimé son soutien à la législation fédérale sur les actifs numériques lundi, mais le message de la banque au Congrès était autant un avertissement qu'un soutien : il faut bien établir le cadre, sinon on risque de recréer les vulnérabilités financières que la réglementation était censée prévenir.

Dans un éditorial commun, Umar Farooq, co-responsable mondial des paiements chez JPMorgan, et Peter Muriungi, PDG des solutions d'actifs numériques et de blockchain, ont soutenu que les États-Unis ont une véritable opportunité de mener dans la finance numérique — à condition que les législateurs associent clarté réglementaire et protections durables.

L'article est arrivé alors que le Sénat s'efforce de faire avancer le Digital Asset Market Clarity Act avant sa pause d'août, les négociateurs travaillant encore sur des points de blocage concernant les dispositions sur le rendement des stablecoins, les règles éthiques pour les fonctionnaires gouvernementaux ayant des liens avec les cryptomonnaies, et les protections de responsabilité pour les développeurs de finance décentralisée.

« La clarté réglementaire n'a d'importance que si elle est associée à des protections durables », ont écrit Farooq et Muriungi. « La clarté avec des lacunes ou des failles peut pousser l'activité vers des canaux peu surveillés et affaiblir les protections de longue date. »

L'éditorial se distingue moins par ce qu'il célèbre que par ce qu'il met en garde. Plutôt que de commencer par la promesse de la tokenisation et de l'argent programmable, les dirigeants ont passé une grande partie de leur argument à signaler comment l'innovation cryptographique pourrait mal tourner sans garde-fous appropriés.

L'avis de JPMorgan sur les stablecoins, la blockchain

Concernant la structure du marché, la position de JPMorgan était claire : la blockchain sur laquelle un produit est émis ne change pas sa fonction économique. Les actifs qui ressemblent et se comportent comme des titres devraient être soumis à des règles de divulgation, de garde et d'intégrité du marché.

Les plateformes de trading décentralisées qui fonctionnent comme des courtiers ou des bourses devraient être tenues aux mêmes normes. La tokenisation, ont soutenu les dirigeants, devrait améliorer le fonctionnement des marchés, et non servir de mécanisme pour contourner les règles qui ont fait des marchés de capitaux américains les plus fiables au monde.

La banque a réservé une attention particulière aux stablecoins, où JPMorgan voit à la fois une opportunité commerciale et une menace concurrentielle. Les stablecoins et les dépôts tokenisés pourraient permettre un règlement plus rapide et réduire les frictions dans les paiements transfrontaliers, ont écrit Farooq et Muriungi.

Mais lorsque ces produits offrent des incitations semblables à des rendements ou détiennent des soldes sans respecter les normes de capital, de liquidité et de protection des consommateurs au niveau bancaire, l'innovation en matière de paiements devient une banque de l'ombre sous un autre nom.

Des caractéristiques telles que des récompenses ou des remises en espèces sur les soldes détenus amènent de nombreux consommateurs à supposer que le produit bénéficie de protections familières. Lorsque ce n'est pas le cas, le résultat est un risque de ruée accru — une vulnérabilité concentrée qui se manifeste dans les pires moments.

Le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, a été l'une des voix les plus fortes de l'industrie bancaire sur cette question. « Les banques ne l'accepteront pas », a déclaré Dimon le mois dernier, promettant de lutter contre les dispositions de rendement des stablecoins dans le Clarity Act « jusqu'au bout ».

Les dirigeants ont également insisté sur la nécessité d'outils solides de lutte contre le blanchiment d'argent et d'application de la loi dans l'écosystème des actifs numériques. Ils ont soutenu que de larges exemptions pour les infrastructures qui traitent les transactions de base peuvent permettre des arrangements opaques qui protègent la véritable propriété — un risque tant pour la sécurité nationale que pour l'intégrité du marché.

L'article d'opinion n'est pas arrivé sans contexte commercial. Également lundi, JPMorgan a annoncé l'expansion de sa plateforme de paiements blockchain Kinexys à huit devises, ajoutant le dollar australien, le dollar de Hong Kong, le yen japonais, le renminbi chinois et le dollar de Singapour à un système qui prend déjà en charge le dollar américain, l'euro et la livre sterling.

La plateforme a traité plus de 4 trillions de dollars en transactions à ce jour, avec un volume quotidien moyen dépassant 7 milliards de dollars. Payoneer et le trader énergétique japonais JERA Global Markets figurent parmi les premiers clients utilisant les nouveaux comptes en devises.

Kinexys a également lancé JPM Coin plus tôt cette année, un jeton de dépôt conçu pour offrir aux clients institutionnels un règlement quasi instantané, 24/7, sans sortir du système bancaire réglementé. Le jeton fonctionne sur un réseau blockchain autorisé géré par J.P. Morgan, où les dépôts des clients sont représentés numériquement et les transferts se règlent au sein du réseau plutôt que sur des rails publics.

Plus tôt cette semaine, Fidelity a écrit que l'hiver crypto actuel de Bitcoin pourrait se terminer si un ou plusieurs catalyseurs majeurs émergent, y compris la poursuite du cycle de halving de quatre ans, une réglementation crypto plus claire, des baisses de taux de la Réserve fédérale, un nouveau cas d'utilisation crypto révolutionnaire, ou une nouvelle vague d'adoption institutionnelle.

Bien qu'aucun de ces facteurs ne soit garanti, la banque a soutenu que l'histoire suggère que les grands marchés haussiers ont souvent suivi des changements similaires dans les dynamiques d'offre, la politique, les conditions macroéconomiques et la demande des investisseurs.

Source : BitcoinMagazine