Le PDG de Tether avertit de quatre fissures dans le boom de l'IA des grandes entreprises technologiques
Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a averti que le boom des dépenses en intelligence artificielle des grandes entreprises technologiques pourrait être fondé sur une économie fragile, alors que les inquiétudes concernant une bulle du marché de l'IA se répandent sur les marchés mondiaux.
Dans un post du 4 juillet sur X, Ardoino a déclaré que la course à l'infrastructure de l'IA comporte quatre « déséquilibres structurels » majeurs. Ce sont des écarts entre les coûts, les revenus, les délais d'investissement et la concurrence.
Son avertissement survient alors que les plus grandes entreprises technologiques du monde investissent des centaines de milliards de dollars dans des centres de données, des puces et des capacités énergétiques. La question centrale pour les investisseurs est de savoir si l'IA peut générer suffisamment de revenus pour justifier ces dépenses.
Les entreprises paient trop peu pour l'IA
Ardoino a soutenu que les entreprises facturent trop peu pour le calcul de l'IA par rapport au coût réel de sa fourniture. En termes simples, certains services d'IA peuvent sembler bon marché parce que les entreprises subventionnent l'utilisation pour gagner des clients.
Cela donne l'impression que la croissance est plus forte que le modèle commercial sous-jacent. Si les entreprises augmentent plus tard les prix, les utilisateurs pourraient dépenser moins. Si elles maintiennent les prix bas, les marges pourraient rester sous pression.
Les bénéfices de l'IA pourraient prendre plus de temps à se réaliser
Les grandes entreprises technologiques dépensent beaucoup maintenant, tandis que les bénéfices de l'IA pourraient mettre beaucoup plus de temps à arriver. Les centres de données, les GPU et les contrats d'énergie nécessitent un énorme investissement initial.
Cela crée un écart entre les dépenses en capital aujourd'hui et les retours commerciaux dans le futur. Plus cet écart devient grand, plus les entreprises sont sous pression pour prouver que l'IA peut devenir une source de revenus durable.
L'IA se démode rapidement
Les puces IA peuvent devenir obsolètes en 3 à 5 ans. Pourtant, la dette et les capitaux propres utilisés pour financer l'infrastructure IA supposent souvent une période de remboursement beaucoup plus longue.
Cela a de l'importance car les entreprises peuvent avoir besoin de remplacer du matériel coûteux avant qu'il ne soit entièrement amorti. Si la demande ralentit ou si les prix baissent, l'économie devient plus difficile à défendre.
L'industrie fait face à une concurrence intense
Les modèles d'IA open-source s'améliorent rapidement et pourraient affaiblir le pouvoir de fixation des prix des fournisseurs d'IA commerciaux. Si des alternatives moins chères ou gratuites deviennent suffisamment bonnes, les clients pourraient résister à payer des prix premium.
Cela rendrait plus difficile pour les entreprises de récupérer l'argent qu'elles dépensent en infrastructure. Cela pourrait également réduire les attentes de revenus qui ont soutenu des valorisations élevées de l'IA.
L'avertissement d'Ardoino fait partie d'un débat plus large qui traverse actuellement les marchés.
Des fonds spéculatifs chinois, y compris Wealspring Asset et le Shanghai Banxia Investment Management Center, ont averti que les actions IA pourraient être en territoire de bulle. Wealspring aurait qualifié les actions IA mondiales de « super bulle », tandis que Banxia a déclaré qu'un déclencheur possible pour une correction pourrait déjà être apparu.
La préoccupation est simple. L'IA est devenue un moteur majeur de la performance du marché boursier, en particulier pour les grandes entreprises technologiques. Si les investisseurs commencent à douter du retour sur les dépenses en IA, l'impact pourrait se propager au-delà du secteur technologique.
Les dépenses en IA pourraient atteindre des trillions
JPMorgan a projeté que les dépenses mondiales liées à l'IA pourraient atteindre 5,5 billions de dollars d'ici 2030. En même temps, Alphabet, Amazon, Meta et Microsoft devraient dépenser jusqu'à 720 milliards de dollars cette année.
Ce niveau de dépenses donne à l'IA un rôle central dans les bénéfices des entreprises, la demande d'énergie, la demande de puces et les marchés du crédit.
La Banque d'Angleterre a averti en octobre 2025 que les évaluations liées à l'IA s'étaient rapprochées des niveaux observés pendant la bulle Internet. Elle a également déclaré que l'infrastructure de l'IA pourrait nécessiter des billions de dollars, avec une part significative financée par la dette.
Certains investisseurs adoptent une vision moins négative. Ils soutiennent que le commerce de l'IA d'aujourd'hui diffère de l'ère des dot-com car les plus grandes entreprises finançant le boom ont déjà des bénéfices solides et des entreprises établies.
Morgan Stanley a également estimé qu'environ 3 billions de dollars d'investissements dans l'infrastructure de l'IA pourraient circuler dans l'économie d'ici 2028.
Cependant, le point d'Ardoino est que le risque réside dans l'économie de l'infrastructure de l'IA elle-même. Si les prix, les bénéfices, la durée de vie du matériel et la concurrence ne s'alignent pas, le marché pourrait sous-estimer la difficulté de transformer la demande d'IA en rendements durables.
Source : BeInCrypto