Le bon de 100 millions de dollars soutenu par Bitcoin du New Hampshire fait face à un vote final
Bitcoin Magazine
L'obligation adossée à Bitcoin de 100 millions de dollars du New Hampshire fait face à un vote final
Le plan du New Hampshire d'émettre ce que ses partisans appellent la première obligation municipale adossée à Bitcoin au monde sera soumis au Conseil exécutif de l'État mercredi, la dernière approbation dont le projet de 100 millions de dollars a besoin avant de pouvoir avancer,Le Boston Globea rapporté aujourd'hui.
La gouverneure Kelly Ayotte, qui a qualifié l'effort de « historique », et le conseil de cinq membres tiendront une audience publique mercredi matin à la demande de James Key-Wallace, directeur exécutif de la New Hampshire Business Finance Authority.
Key-Wallace a demandé au conseil de juger la proposition faisable et bénéfique pour le public et d'autoriser l'agence quasi-gouvernementale à procéder. Il a déclaré que le modèle positionnerait l'État comme « un leader mondial dans la finance crypto responsable ».
La structure diffère d'une obligation municipale conventionnelle à un égard clé : aucun argent public n'est en jeu. Plutôt que le gouvernement remboursant les investisseurs, un emprunteur privé le fait. L'emprunteur est CleanSpark, une entreprise de minage de Bitcoin qui utilise le Bitcoin comme garantie.
Les paiements d'obligations sont financés par les produits liés à cette garantie, et les investisseurs bénéficient d'une exposition à la hausse grâce à des paiements supplémentaires liés à l'appréciation du prix du Bitcoin. Si le prix tombe en dessous d'un seuil fixé, un trust détenant la garantie peut être liquidé pour rembourser intégralement les obligataires.
La société d'actifs numériques Wave Digital Assets est prête à administrer la transaction, tandis que BitGo servirait de dépositaire, conservant le Bitcoin dans un stockage à froid réglementé.
Moody’s a noté que « aucun fonds publics de l'État du New Hampshire ou de toute subdivision politique de celui-ci ne peut être utilisé pour payer des montants en vertu des obligations notées. »
L'initiative du New Hampshire pour le bitcoin
L'idée fait partie d'une initiative plus large visant à attirer les entreprises de blockchain dans le New Hampshire, un État qui, en 2025, est devenu le premier à adopter une loi sur la réserve stratégique de Bitcoin. Les partisans soutiennent que l'obligation donne à l'Autorité de financement des entreprises un flux de revenus pour financer ses programmes d'investissement sans exposer les contribuables aux fluctuations de prix du Bitcoin.
Cette volatilité reste la préoccupation centrale. Parce que l'obligation de trois ans repose sur un actif fluctuant comme garantie, un ralentissement pourrait déclencher une liquidation automatique avant la fin du terme.
Les documents soumis par Key-Wallace au conseil soutiennent que l'État est protégé car l'accord de prêt crée un conduit entre des investisseurs privés et un emprunteur privé, la cryptomonnaie servant de garantie plutôt que toute garantie gouvernementale.
Les notations reflètent le risque. Moody’s a attribué aux obligations une note provisoire de « Ba2 » — deux crans en dessous de la catégorie investissement — les qualifiant de spéculatives avec un risque de crédit substantiel, un niveau souvent décrit comme « junk ». Keith Ammon, un représentant républicain de l'État actif dans la politique crypto de l'État, a déclaré au Granite State News Collaborative que la note « a du sens » comme point de départ prudent compte tenu de la nouveauté impliquée.
Des analystes externes ont soulevé d'autres questions. David Krause, professeur émérite de finance à l'Université Marquette, a examiné le plan et a constaté que les récents mouvements de prix du Bitcoin seraient « très susceptibles » de déclencher la disposition de liquidation, selon The Boston Globe.
Bien que l'État soit « légalement protégé contre toute responsabilité financière directe », a écrit Krause, introduire une forme de garantie aussi volatile remet en question la transparence, la prévisibilité et la stabilité que la finance municipale a historiquement mises en avant, et protéger l'État de toute responsabilité ne supprime pas le risque réputationnel.
« Bien que l'obligation puisse servir de preuve de concept pour intégrer des actifs numériques dans la finance structurée, elle n'est pas bien adaptée en tant qu'outil de finance publique à usage général », a-t-il conclu.
Un vote en faveur mercredi permettrait à l'Autorité de Financement des Entreprises d'émettre l'obligation.
Source : BitcoinMagazine