Le fantôme de la stablecoin de 2022 est de retour pour hanter le prix du Bitcoin

Le prix du Bitcoin continue de stagner, et une force négligée aide à l'expliquer. Les stablecoins qui financent l'achat de crypto-monnaies diminuent et se déplacent moins, la même configuration qui a précédé l'effondrement du Bitcoin en 2022.

Les données de DeFiLlama et Dune montrent que la réserve de liquidités du marché s'épuise juste au moment où les acheteurs sont le plus nécessaires. À elle seule, cela constitue un vent contraire. Poussée suffisamment loin, cela a été un déclencheur.

Comment une réserve de liquidités plus mince ralentit le Bitcoin

Les stablecoins sont la liquidité de la crypto. Les traders garent des dollars en USDT et USDC, puis les utilisent pour acheter du Bitcoin et d'autres pièces. Lorsque ce pool grandit, plus d'argent est prêt à acheter. Lorsqu'il diminue, le pouvoir d'achat s'épuise.

Les chiffres montrent le frein. Depuis 2020, lorsque l'offre de stablecoins était en expansion, le prix du Bitcoin a enregistré un gain moyen de +5,2 % au cours des 30 jours suivants et de +18,9 % sur 90 jours. Lorsque l'offre se contractait, ces gains diminuaient à +1,1 % et +8,4 %.

Les deux chiffres restent positifs, donc un pool en diminution ne déclenche pas un effondrement instantané. Cela agit comme un frein lent qui met des semaines à se faire sentir, atténuant les gains du Bitcoin plutôt que de les effacer. En résumé, le Bitcoin continue de grimper lorsque les stablecoins diminuent, mais de manière beaucoup plus faible.

Ce sont des moyennes, cependant, et les moyennes cachent les pires cas. Lorsque l'épuisement est profond et prolongé, le frein se transforme en quelque chose de bien plus dangereux.

Lorsque l'épuisement était profond, le BTC s'est effondré

C'est ce qui s'est passé lors de l'un des précédents marchés baissiers. L'offre de stablecoins a chuté de 34 % entre avril 2022 et août 2023, un drain lent et continu, et le prix du Bitcoin s'est effondré de 43 % sur la même période.

Une légère pression était devenue une sécheresse de liquidité totale.

Aujourd'hui, le même schéma se forme, jusqu'à présent sous une forme plus douce. L'offre totale de stablecoins a diminué d'environ 4,4 % par rapport à son pic de 321 milliards de dollars en mai, et le Bitcoin a chuté d'environ 19 % en parallèle. L'échelle est plus petite qu'en 2022, mais la direction est identique.

La vraie question est de savoir si ce drain s'approfondit. Pour juger cela, il est utile de regarder au-delà du nombre de stablecoins existants et de voir à quelle vitesse ils se déplacent réellement.

Les stablecoins se déplacent également moins

L'utilisation se refroidit aussi. Les données on-chain montrent que le volume de transfert mensuel de USDT et USDC sur Ethereum a atteint un pic près de 2,84 trillions de dollars en mars, puis a chuté d'environ 47 % à 1,5 trillion de dollars d'ici mai avant un rebond partiel en juin.

Les deux ne suivent pas les mouvements à la minute près. Le Bitcoin s'est en fait raffermi en avril et mai avant sa chute de juin, donc c'est un contexte, pas un déclencheur. Pourtant, moins de dollars échangés signifie une demande plus faible, et le prix du Bitcoin se situe maintenant près de 63 000 $, bien en dessous de ses sommets de janvier au-dessus de 90 000 $.

Pour l'instant, la pression ressemble plus à l'acte d'ouverture de 2022 qu'à sa sécheresse totale. La baisse de l'offre est peu profonde, et le volume essaie de se redresser.

Cependant, le schéma fonctionne dans les deux sens. Si l'offre et le volume des stablecoins continuent de diminuer, le vent contraire pour le Bitcoin pourrait se renforcer en un type de fuite qui a rendu 2022 désagréable. Un retournement clair vers le haut serait le premier signe que l'argent, et les acheteurs, reviennent.

Source : BeInCrypto