La stratégie consiste à vendre à nouveau du Bitcoin : avertissement baissier ou opportunité haussière ?

Le plus grand détenteur corporatif de bitcoin au monde a suscité des interrogations lundi dernier lorsqu'il a annoncé sa deuxième vente de BTC au cours des derniers mois. Cependant, celle-ci était significativement plus importante que la précédente, ce qui a conduit à de nouvelles spéculations sur une autre chute de l'actif.

L'autre côté de la pièce est également valable, car certains analystes estiment que cela pourrait en réalité être bénéfique pour l'entreprise ainsi que pour l'actif crypto sous-jacent.

Un Précédent Dangereux

Ceux qui soutiennent le récit baissier se sont appuyés sur la performance historique du BTC. Rappelons qu'il a chuté dans les cinq premiers jours après que Strategy a annoncé sa précédente vente de seulement 32 unités début juin. Le bitcoin est tombé de plus de 73 000 $ à 60 000 $ en moins d'une semaine. Bien que d'autres facteurs aient joué à l'époque, le mouvement de Strategy a été considéré comme le plus impactant. Donc, si une vente de 32 bitcoins peut déclencher une correction de près de 20 %, que ferait une vente de 3 588 unités à un marché déjà fragile, n'est-ce pas ?

Le problème plus large ici peut être le précédent. Strategy a passé des années à présenter le BTC comme son principal actif de réserve de trésorerie et a constamment levé des fonds pour en acquérir de plus en plus. Vendre du bitcoin maintenant pour couvrir des dividendes préférentiels montre que ses obligations financières croissantes peuvent rivaliser avec ou même nuire à sa stratégie d'accumulation.

Ses titres préférés et sa dette nécessitent des paiements de trésorerie récurrents. D'un autre côté, le bitcoin lui-même ne génère pas de revenus d'exploitation. À moins que la création de Michael Saylor ne lève de nouveaux capitaux ou ne reçoive suffisamment de liquidités de son activité logicielle, ces obligations devront finalement être financées par l'émission d'actions, un emprunt supplémentaire ou, vous l'avez deviné, des ventes de BTC.

Peut-être est-ce pourquoi la société a lancé un programme qui pourrait générer jusqu'à 1,25 milliard de dollars supplémentaires grâce à la monétisation du bitcoin. D'autres ventes pourraient affaiblir le sentiment, en particulier pendant les conditions de marché baissières lorsque les investisseurs sont déjà préoccupés par des ventes forcées ou systématiques.

Éliminer un risque plus important

Comme d'habitude, il y a plus d'une interprétation sur la question, et la plus constructive suggère que Strategy vend une très petite partie de sa fortune en BTC maintenant pour éviter un problème de liquidité plus perturbateur plus tard. Le nouveau programme mentionné ci-dessus, appelé le Cadre de Capital de Crédit Numérique, permet à Strategy de maintenir une réserve de dollars dédiée pour les dividendes préférés et les intérêts de la dette.

La réserve actuelle couvre environ 17,4 mois de paiements attendus, par rapport à environ six mois de couverture lorsque la trésorerie est tombée en dessous de 900 millions de dollars fin mai. Si nous incluons le potentiel de 1,25 milliard de dollars que la société peut lever grâce à d'autres ventes de BTC, elle estime qu'elle aura près de 26 mois de couverture de liquidité.

Ce tampon donne à Strategy plus de temps pour attendre des conditions de marché favorables plutôt que d'avoir à émettre des actions MSTR à prix réduit, à contracter des dettes coûteuses ou à se débarrasser d'un bloc beaucoup plus important de sa réserve de crypto pendant une crise.

Ainsi, bien que la vente réelle ne soit pas haussière, elle confirme que ses réserves de BTC sont disponibles pour répondre aux engagements financiers, car les chiffres actuels ne suggèrent pas de détresse immédiate. Cependant, cette décision pourrait encore sembler baissière pour ceux qui croyaient que Strategy ne vendrait jamais, et de futures cessions pourraient créer une pression sur le marché si ses besoins en liquidités nécessitent un coup de pouce ou si le prix du BTC reste déprimé.

Source : CryptoPotato