Circle veut posséder la pile financière de la crypto, mais Tether possède toujours le dollar
Circle construit une pile financière à quatre niveaux autour d'Arc, sa nouvelle blockchain. Tether contrôle toujours le dollar numérique que la plupart des cryptos utilisent réellement.
Les investisseurs voient toujours Circle comme un émetteur de stablecoins. Les chiffres sont principalement d'accord. Les intérêts de réserve ont produit 94 % de ses revenus du premier trimestre.
À l'intérieur de la pile financière à quatre niveaux de Circle
Circle appelle Arc un système d'exploitation économique. Il se règle en moins d'une seconde. Les frais sont payés en USDC, et la confidentialité est optionnelle et intégrée.
Les couches s'empilent comme ceci. Des actifs tels que USDC, EURC et le USYC générant des rendements se trouvent sur la chaîne de base. Les produits pour développeurs comme les portefeuilles et le Protocole de Transfert Inter-chaînes (CCTP) viennent ensuite. Les propres applications de Circle, y compris Mint et StableFX, se trouvent au sommet.
Le rapport de Circle indique que plus de 100 entreprises ont rejoint le testnet d'Arc après son lancement en octobre 2025. Goldman Sachs, Mastercard et Visa figurent parmi les premiers partenaires. Le testnet a géré environ 15 millions de transactions au cours de la semaine se terminant le 15 juillet.
De gros investissements suivent. Les résultats du premier trimestre de Circle ont révélé une prévente de jetons ARC de 222 millions de dollars à une valorisation de 3 milliards de dollars. BlackRock, a16z crypto et ARK Invest ont participé à la levée de fonds.
Pourquoi cette précipitation ? Les revenus de réserve de 653 millions de dollars représentaient 94 % des revenus de 694 millions de dollars de Circle au premier trimestre. Les autres revenus ont doublé en un an mais n'ont atteint que 42 millions de dollars. La pile est le plan d'évasion de Circle.
L'approbation finale de Circle par l'OCC pour une banque de fiducie nationale ajoute de la force réglementaire. La licence provient de l'Office du Contrôleur de la Monnaie.
Pourquoi Tether possède toujours le dollar de la crypto
La capitalisation boursière de l'USDT de Tether se situe près de 184 milliards de dollars. L'USDC détient 73 milliards de dollars. Elle a chuté de 77 milliards de dollars depuis la fin mars.
L'écart de trading est encore plus large. L'USDT a échangé environ 48 milliards de dollars au cours de la dernière journée. C'est quatre fois le total de l'USDC. Tron à lui seul porte environ 89 milliards de dollars en stablecoins indexés sur le dollar, selon les données de DefiLlama. Cette seule chaîne dépasse l'ensemble de l'offre de l'USDC.
L'histoire explique la loyauté. L'USDC est tombé à 0,88 $ en mars 2023. Environ 3,3 milliards de dollars de ses réserves étaient gelés à la suite de l'effondrement de la Silicon Valley Bank. Les traders s'en souviennent.
Tether agit également rapidement lorsque Washington appelle. Elle a gelé des USDT liés à l'Iran d'une valeur de 131 millions de dollars dans les heures suivant les nouvelles sanctions américaines ce mois-ci. Pendant ce temps, Circle fait face à une plainte criminelle du Wisconsin pour avoir refusé de récupérer les fonds d'une victime d'escroquerie sans ordonnance du tribunal.
Circle a un contre-argument solide. L'USDC a géré 63 % du volume des transactions de stablecoins au premier trimestre, selon les chiffres de Visa Onchain Analytics dans ses résultats.
Le marché boursier n'est pas encore vendu. Les actions de Circle ont chuté d'environ 76 % par rapport à leur pic post-IPO. Un marché divisé pourrait se former.
La loi GENIUS, la loi sur les stablecoins de l'Amérique pour 2025, dirige l'argent réglementé vers l'USDC. Le trading offshore maintient l'USDT. Le lancement du mainnet d'Arc testera si de nouvelles infrastructures peuvent tirer de la liquidité d'un dollar que Tether possède toujours.
Source : BeInCrypto