La commissaire de la SEC Hester Peirce met en garde contre les coffres-forts crypto et le prêt

La commissaire de la SEC, Hester Peirce, a averti le 22 juillet que le transfert des activités crypto sur la chaîne ne supprime pas ses obligations en matière de valeurs mobilières. Elle a averti que les coffres et les stratégies de prêt avec gestion active peuvent déclencher des exigences d'enregistrement.

Sa déclaration, intitulée « Têtes en bas et coffres d'été », s'appuie sur un avertissement antérieur selon lequel les valeurs mobilières tokenisées restent des valeurs mobilières. Peirce a étendu ce principe à une nouvelle génération d'outils de rendement sur chaîne.

Risque des règles des sociétés d'investissement de coffres

Les coffres permettent aux utilisateurs de déposer des actifs crypto dans des contrats intelligents qui acheminent des fonds vers le staking ou le prêt. Peirce a noté qu'ils vont d'allocations entièrement automatisées à des configurations dans lesquelles un gestionnaire sélectionne activement des stratégies.

Ce spectre va des coffres purement programmatiques à ceux qui dépendent entièrement de la discrétion d'un gestionnaire, a-t-elle écrit.

Cette distinction est importante. Un coffre pourrait devenir un contrat d'investissement lorsque les déposants s'attendent à des bénéfices principalement grâce aux efforts d'un conservateur. De même, cette norme reflète la taxonomie des actifs crypto que la règle conjointe SEC-CFTC a formalisée plus tôt cette année.

Certains coffres peuvent également ressembler à des fonds communs de placement, car les stratégies de conservateur de coffre gérées activement gagnent en popularité dans la finance décentralisée (DeFi). Les gestionnaires de coffres actifs peuvent déclencher des obligations de conseiller en investissement, une couche de conformité distincte au-delà de l'enregistrement des fonds.

Les plateformes de prêt font face au test de la note de la SEC

Les stratégies de prêt onchain soulèvent des préoccupations distinctes pour les régulateurs. Les déposants prêtent des actifs à des emprunteurs via des contrats intelligents. Pendant ce temps, les opérateurs de plateforme fixent souvent les taux d'intérêt, les limites de prêt par rapport à la valeur et les seuils de liquidation.

Ces choix peuvent faire ressembler un prêt à une note de style sécurité, a écrit Peirce, peu importe quel actif le soutient. Les tribunaux ont appliqué un test de note similaire depuis le jugement Reves v. Ernst & Young de 1990, a-t-elle noté.

Son bureau avait déjà signalé des tensions similaires avant cette déclaration. Elle avait précédemment contesté les règles proposées pour les courtiers de portefeuille et limité une exemption de stock tokenisé qu'elle avait créée en mai. Ces outils de déploiement d'actifs pourraient encore devenir des options de gestion de portefeuille grand public s'ils sont construits avec soin, a ajouté Peirce.

La SEC invite à une collaboration conforme

Peirce n'a pas mâché ses mots sur les tentatives d'esquiver les règles.

« Si vous faites des équilibres, des saltos et d'autres gymnastiquer pour lire la loi afin qu'elle ne s'applique pas aux actifs et activités crypto qui sont bien dans le champ d'application des lois fédérales sur les valeurs mobilières, vous aurez une chute douloureuse », a déclaré Peirce.

Elle a invité les opérateurs de coffre-forts et les plateformes de prêt à contacter directement l'agence. L'invitation intervient avant son propre départ prévu de la SEC plus tard cette année. La commissaire a demandé si les règles existantes bloquent l'innovation. Elle souhaite des ajustements de la SEC qui ne compromettent pas la protection des investisseurs.

Que les concepteurs de coffres acceptent cette offre, plutôt que de risquer une application, pourrait façonner les produits de rendement onchain jusqu'à la fin de 2026. Les régulateurs et les bâtisseurs ont tous deux un intérêt à trouver le bon équilibre.

Source : BeInCrypto