MicroStrategy modifie le lien MSTR-Bitcoin : Que possèdent les actionnaires ?

Strategy, anciennement MicroStrategy, a révisé les métriques MSTR qu'elle rapporte, et les nouveaux chiffres rendent une chose claire. Une grande partie de sa gigantesque pile de Bitcoin (BTC) est déjà promise aux prêteurs et aux investisseurs privilégiés, pas aux actionnaires ordinaires.

La société affirme que ce changement donne aux actionnaires ordinaires une image plus juste. Cela montre combien de Bitcoin leur appartient réellement après que tout le monde a été payé en premier.

Ce que les nouvelles métriques montrent vraiment

Strategy détient environ 843 775 Bitcoin. C'est la plus grande réserve détenue par une entreprise publique. Sur le papier, son tableau de bord en direct évalue ce Bitcoin à environ 58 milliards de dollars. Mais tout cela n'appartient pas aux actionnaires.

Les prêteurs et les investisseurs privilégiés sont payés en premier. Ils doivent environ 22 milliards de dollars. Enlevez cela, et environ 36 milliards de dollars en Bitcoin restent pour les actionnaires ordinaires. Strategy appelle maintenant cela la réserve nette.

La société a contracté cette dette pour acheter plus de Bitcoin. Elle a exposé l'approche dans son cadre de Crédit Numérique cette année. Elle a également testé de nouveaux chiffres lors d'un débat précédent sur les métriques en juin.

Le véritable coût de la dette

Il y a un piège. Le service de cette dette et des actions privilégiées coûte environ 1,8 milliard de dollars par an. Strategy le paie sous forme d'intérêts et de dividendes. Elle maintient même une réserve de liquidités, mise en place en décembre, pour couvrir ces factures.

Les nouvelles métriques montrent également le risque. Un nombre appelé amplification, maintenant d'environ 1,53x, le mesure. En termes simples, les actionnaires gagnent plus lorsque le Bitcoin augmente. Ils perdent également plus lorsqu'il baisse. L'action prouve le point. MSTR a chuté d'environ 77 % en un an, bien plus que la baisse de 45 % du Bitcoin.

MicroStrategy a également retravaillé son principal indicateur de valeur, connu sous le nom de mNAV. Il compare le prix de l'action au Bitcoin restant pour les actionnaires, et il est maintenant à 1,00x. En termes simples, l'ancienne prime a disparu.

L'entreprise admet que ses anciens chiffres cachaient cela. Ils ont omis les investisseurs qui sont payés en premier. Ainsi, le Bitcoin acheté avec de l'argent emprunté peut ne jamais atteindre les actionnaires ordinaires. Les critiques ont remis en question le modèle mNAV pendant des mois.

« Les marchés de capitaux Bitcoin nécessitent un nouveau langage financier », a déclaré Michael Saylor, le fondateur et président exécutif de l'entreprise.

Le Bitcoin se négociait près de 65 136 $ au moment de la rédaction, en baisse d'environ 1,4 % dans la journée. Lorsqu'il baisse, les actionnaires le ressentent en premier, ce qui détermine qui absorbe les pertes.

Le plan lui-même n'a pas changé. La stratégie achète toujours du Bitcoin, et elle doit toujours d'abord à ses prêteurs. Mais les actionnaires peuvent maintenant voir combien de Bitcoin leur appartient réellement.

Source : BeInCrypto