Hyperliquid explique les liquidations perpétuelles de 57 millions de dollars de SK Hynix après l'anomalie d'Oracle

Le contrat perpétuel de SK Hynix de Hyperliquid, xyz:SKHYNIX, a chuté de 17,9 % mardi après une mauvaise impression de prix à Séoul. Environ 57,4 millions de dollars de positions longues ont été liquidées sur 960 comptes.

Hyperliquid n'a ni déployé ni opéré ce marché. Trade.xyz l'a fait, dans le cadre d'un système appelé HIP-3. Cette distinction détermine qui contrôlait le flux de prix et qui peut être puni pour cela.

Qu'est-ce qui a causé l'effondrement du perpétuel SK Hynix sur Hyperliquid

Le déclencheur est venu de NXT, une plateforme boursière alternative sud-coréenne lancée en mars 2025. Elle opère de 8 h à 20 h, heure locale. La Korea Exchange, le marché principal, fonctionne uniquement de 9 h à 15 h 30.

Ces heures supplémentaires sont rares. Un ordre anormal en pré-marché là-bas a évalué une action SK Hynix à 1 272 000 wons. Les traders de Hyperliquid ont rapporté ce chiffre, que ni l'une ni l'autre des entreprises n'a confirmé.

SK Hynix avait clôturé la session précédente à 1 785 000 wons, selon les données de Yahoo Finance. L'impression impliquait donc un effondrement de 28,7 %. Le trading coréen a été suspendu.

L'oracle du contrat tire les prix des plateformes extérieures pendant que ces plateformes sont ouvertes, selon la documentation de Trade.xyz. Il convertit les wons en dollars au taux de change en vigueur. La mauvaise impression est devenue la référence.

Le contexte le rendait plausible. SK Hynix était déjà en plein dans une vente d'actions de mémoire AI, et l'effondrement plus large du marché coréen avait réduit le KOSPI de 8 % ce matin-là.

Pourquoi le perpétuel a chuté de 17,9 % et non de 28,7 %

Le contrat a chuté beaucoup moins que l'impression sous-jacente. C'était conçu, pas de la chance. Trade.xyz limite la distance que peut parcourir un prix de référence en utilisant ce qu'il appelle des limites de découverte.

La spécification publiée donne à xyz:SKHYNIX une limite instantanée de 10 % et un réinitialisation autorisée. La composition de ces limites fixe un plancher dur à 19 % en dessous de la référence de session. Le mouvement rapporté de 17,9 % s'arrête juste à l'intérieur de ce plancher.

Dit simplement, la barrière de sécurité a tenu. Elle a absorbé près de 11 points de pourcentage d'un prix corrompu. Elle a également permis une chute de 19 %, ce qui libère confortablement les longs à effet de levier.

Une analyse on-chain publiée par le compte MarketsAlpha a compté 960 comptes longs fermés et environ 17,3 millions de dollars de pertes réalisées. Le soutien a ensuite auto-délivré des shorts rentables, enregistrant environ 10,8 millions de dollars à travers 100 comptes. Ni Hyperliquid ni Trade.xyz n'ont confirmé ces chiffres.

Un choix de conception a élargi le rayon d'explosion. xyz:SKHYNIX fonctionne sur marge croisée, tandis que les perpétuels Samsung et Hyundai sur le même lieu sont isolés. La marge croisée permet à une position perdante de puiser dans le collatéral soutenant d'autres.

Pourquoi Hyperliquid dit que le perpétuel SK Hynix n'est pas son marché

Un membre de l'équipe Hyperliquid postant sous le nom d'iliensinc a répondu aux traders frustrés dans le Discord du projet. L'argument était structurel plutôt que défensif.

« Hyperliquid est une blockchain sans autorisation. Différentes équipes peuvent déployer et exploiter des marchés sur Hyperliquid, l'utilisant comme couche d'infrastructure… L'équipe XYZ enquête sur la situation et partagera toute mise à jour une fois qu'elle aura une conclusion », a écrit iliensinc, le co-fondateur pseudonyme et développeur principal de Hyperliquid.

Les opérateurs HIP-3 poussent eux-mêmes le prix de référence, l'oracle et les entrées de prix externes. Hyperliquid fournit juste l'un des trois composants qui définissent le prix de référence.

L'exemple donné était clair. Supposons que la médiane on-chain du dernier trade, la meilleure offre et la meilleure demande se situe à 100. Si l'opérateur pousse à 150 et 151, le prix de référence devient 150. Les chiffres de l'opérateur gagnent.

Trade.xyz peut-il être sanctionné, et les traders seraient-ils remboursés ?

Les validateurs détiennent un levier. Les règles HIP-3 exigent que les déployeurs maintiennent 500 000 HYPE stakés, d'une valeur d'environ 27,4 millions de dollars au prix de mardi. Un vote de validateur pondéré par le stake peut le brûler.

Deux clauses pointent vers cet incident. La sanction ne sépare pas la conduite malveillante de la conduite incompétente. Elle couvre également un déployeur qui suit fidèlement une spécification de contrat mal conçue.

La clause la plus difficile concerne les traders. Le stake sanctionné est brûlé plutôt que distribué aux utilisateurs affectés. Même une pénalité complète ne retournerait rien aux 960 comptes liquidés.

Un seuil fonctionne également contre la révision. Les validateurs examinent automatiquement les actifs à marge croisée lorsque le prix externe bouge de plus de 50 % par rapport au début de la journée. Le mouvement de mardi était bien en deçà.

Trade.xyz n'a publié aucun post-mortem ni plan de compensation. Cependant, trois dates encadrent le mois prochain :

• SK Hynix publie ses résultats le 29 juillet, ce qui poussera le même flux coréen à travers un volume élevé.
• Les déployeurs doivent détenir la participation de 500 000 HYPE pendant au moins 183 jours après le lancement.
• La participation reste susceptible d'être réduite à travers une file d'attente de désengagement de sept jours, donc la fenêtre pour l'action des validateurs reste ouverte.

Le précédent fonctionne dans les deux sens. Lors de la controverse sur le retrait de JELLY en mars 2025, Hyperliquid a réglé des positions à un prix choisi et a été accusé de centralisation. Ici, il soutient le contraire, que l'intervention n'est pas de son ressort. Des équipes indépendantes ont également fermé des marchés Hyperliquid auparavant, réglant des positions selon leurs propres termes.

Les régulateurs sont déjà proches de cette question. Trade.xyz a rencontré les régulateurs crypto de la SEC aux côtés de l'organe politique de Hyperliquid ce mois-ci. Le prix du jeton HYPE était proche de 54,82 $ mardi, en baisse d'environ 9%.

La question ouverte est plus étroite que le risque oracle en général. Il s'agit de savoir si un mouvement autorisé de 19 % convient à une action comme celle-ci. Un seul ordre dans une session pré-marché presque vide peut définir sa référence.

Source : BeInCrypto