Un investisseur macro vétéran dit que l'argent facile de l'IA est terminé et que Bitcoin est le suivant

Le vétéran investisseur macro Jordi Visser dit que l'argent facile dans l'intelligence artificielle (IA) est parti. Il pense que Bitcoin (BTC) est là où les prochains gros gains se produiront.

Les nouvelles dépôts d'entreprise aident à expliquer pourquoi. Les plus gros dépensiers en IA brûlent maintenant de l'argent plus vite qu'ils n'en rapportent.

Les grandes entreprises technologiques brûlent de l'argent pour construire l'IA

Google a dépensé plus d'argent le trimestre dernier qu'il n'en a collecté. Cela ne s'est jamais produit depuis que l'entreprise est cotée en bourse en 2004.

La mesure qui compte ici est le flux de trésorerie disponible. C'est simplement l'argent qui reste après qu'une entreprise a payé pour les centres de données qu'elle construit.

Les trois plus gros dépensiers en IA ont vu ce coussin se réduire.

La chute de Meta est celle qui attire l'attention. Il y a un an, elle avait conservé 8,5 milliards de dollars. Cette fois, elle a conservé 784 millions de dollars.

Son propre communiqué montre pourquoi. Les ventes ont augmenté de 28 %. Les coûts ont augmenté de 55 %. Meta a ensuite emprunté 24,91 milliards de dollars pour continuer à construire. Elle a dépensé 31,08 milliards de dollars en nouvelle capacité en trois mois.

Une mise en garde juste. Certains de ces coûts étaient des frais juridiques et des paiements de licenciement, pas de l'IA. Ensemble, ils s'élevaient à 3,58 milliards de dollars.

Microsoft semble être le plus en bonne santé des trois. Son dépôt montre des ventes en hausse de 18 % et son activité cloud Azure en hausse de 43 %.

Néanmoins, sa trésorerie a chuté de 23 %. Personne n'a échappé à la pression. Seule la taille de celle-ci a changé.

Pourquoi Jordi Visser dit que le commerce de l'IA est terminé

Visser travaille sur les marchés depuis plus de 30 ans. Il dirige la recherche sur l'IA chez 22V Research et a fondé Visser-Labs. Il était auparavant directeur des investissements chez le fonds spéculatif Weiss Multi-Strategy Advisers.

« Le commerce de l'IA est terminé. La capacité d'obtenir sept ou huit fois votre argent est révolue », Jordi Visser, dans un podcast.

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Il ne pense pas que l'IA soit finie. Il pense que les rendements diminuent.

Les investisseurs espéraient autrefois obtenir sept ou huit fois leur argent. Il s'attend maintenant à un rendement plus proche de 30 % par an. C'est toujours bon. Ce n'est juste plus une aubaine.

La raison en est la concurrence. Des modèles open-source bon marché continuent de rattraper leur retard, donc aucune entreprise ne reste en tête longtemps. Wall Street est déjà divisée sur les puces d'IA en conséquence.

Goldman dit que les actions américaines n'ont plus de carburant

Les grands investisseurs ont peu d'argent disponible à investir. Goldman Sachs a informé ses clients que cela laisse les actions bloquées.

Les fonds spéculatifs ont déjà beaucoup emprunté pour acheter des actions. Leur emprunt est proche du sommet des cinq dernières années.

« Il y a des sources limitées de 'jus' pour les rallyes à court terme. Nous devons encore traverser les décombres des dernières semaines avant de pouvoir commencer la conversation pour un quelconque réajustement significatif », a rapporté Bloomberg, citant le bureau de trading de Goldman Sachs.

Les investisseurs réguliers se retirent également. L'activité de trading ce mois-ci est inférieure de plus de 3 % à la moyenne sur cinq ans.

Les fonds pilotés par ordinateur sont la plus grande préoccupation. Ils détiennent environ 196 milliards de dollars d'actions américaines. Une nouvelle chute pourrait les forcer à vendre 15,7 milliards de dollars en une semaine.

L'ambiance générale est nerveuse. La Réserve fédérale a maintenu les taux stables lors d'un vote de 9 contre 3. Le Dow a ensuite chuté de 1 153 points, sa pire journée depuis avril 2025.

Les coûts d'emprunt à long terme ont également augmenté. Le Trésor à 30 ans a clôturé à 5,20 %, son niveau le plus élevé depuis 2007.

Pourquoi Bitcoin et Ethereum pourraient en bénéficier

Visser s'attend à ce que les programmes d'IA commencent à déplacer de l'argent par eux-mêmes. Les blockchains sont l'endroit où cela se produira.

Cependant, il ne pense pas que Bitcoin soit en tête. Il s'attend à ce qu'Ethereum fasse mieux, car les investisseurs préfèrent désormais les réseaux qui génèrent des frais.

Le mois dernier le confirme. Ethereum (ETH) se négocie près de 1 921 $ et a augmenté de 23,3 % en 30 jours. Bitcoin se négocie près de 64 793 $ et a augmenté de 10,9 %.

En prenant du recul, le tableau se renverse. Sur un an, Bitcoin est en baisse de 45 % et Ethereum de 49 %. ETH est également à 61 % en dessous de son pic de 2025. Le prix actuel de Bitcoin est de 49 % en dessous de son propre record.

Donc, il s'agit d'un changement d'un mois, pas d'une preuve d'un nouveau cycle. Cela correspond à trois signaux haussiers d'Ethereum repérés cette semaine, et pas grand-chose de plus.

À surveiller au cours des 30 prochains jours

Visser attend une loi. La loi CLARITY déciderait enfin quel régulateur américain surveille quel actif crypto.

Les traders doutent qu'elle passe. Polymarket évalue les chances à près de 30 %, et sept obstacles restent au Sénat.

Les taux sont l'autre question. L'économiste de Morgan Stanley, Mike Gapen, s'attend à ce que l'inflation diminue à environ 3,3 % d'ici décembre. Cela maintiendrait la Fed immobile. Trois responsables voulaient déjà une hausse.

Ensuite, il y a les rachats. Goldman s'attend à ce que 90 % des grandes entreprises américaines soient libres d'acheter leurs propres actions d'ici la mi-août.

Visser a besoin d'une loi et d'un acheteur. Celui qui se présentera en premier nous en dira plus que n'importe quel appel de résultats.

Source : BeInCrypto