Le réseau d'Ethereum est en plein essor, alors pourquoi l'ETH sous-performe-t-il toujours ?

Les données on-chain montrent que la blockchain Ethereum a beaucoup évolué ces dernières années, traitant actuellement plus d'activité que jamais auparavant.

En même temps, l'actif sous-jacent n'a pas réussi à en bénéficier, car il continue de lutter en dessous de 2 000 $. Un analyste pense que ce décalage est devenu l'un des plus grands débats entourant l'altcoin et le réseau qui le soutient.

L'activité Ethereum décolle

Mis à part la très attendue mise à niveau Merge déployée il y a plusieurs années, l'équipe derrière Ethereum a complété plusieurs autres mises à jour, peut-être moins médiatisées mais tout aussi impactantes au fil des ans, qui ont réussi à faire évoluer le réseau. La blockchain semble gérer significativement plus d'activité qu'elle ne le faisait durant ses années de preuve de travail.

Des données partagées par l'analyste populaire Tanaka affirment que le layer-1 d'Ethereum a généré plus de 88 millions de dollars en Valeur Économique Réelle (REV) au cours du deuxième trimestre, en hausse de 7 % par rapport au trimestre précédent. Cependant, il est toujours en baisse de près de 70 % d'une année sur l'autre.

Les applications construites sur la deuxième plus grande blockchain au monde ont généré 1,8 milliard de dollars en frais, ce qui signifie qu'Ethereum lui-même, qui a récemment célébré son 11e anniversaire, n'a capturé qu'environ 4,9 % de la valeur économique créée par sa couche d'application. Le contraste devient encore plus évident lorsqu'on examine l'activité du réseau.

Les rollups Ethereum traitent actuellement environ 1 270 opérations utilisateur par seconde, contre environ 20,4 UOPS sur le mainnet. La chaîne Robinhood traite apparemment presque 5 fois plus d'opérations que la couche 1 d'Ethereum.

L'analyste a décrit les progrès techniques comme impressionnants, mais a remis en question combien de cette activité croissante bénéficie finalement aux détenteurs d'ETH. Les données actuelles montrent :

– Approvisionnement total en ETH : environ 121,88M

– ETH dans la Beacon Chain : environ 41,10M

– Environ 33,7 % de l'approvisionnement total en ETH sécurise le réseau

– Rendement d'émission de staking : environ 2,6 %

– Croissance annuelle de l'approvisionnement récente : environ 0,85 %

– Brûlage de frais de blob sur sept jours : seulement environ 0,22 ETH

Cas haussier modifié

L'analyste ne croit pas qu'Ethereum soit cassé, mais a noté que la thèse d'investissement à long terme d'ETH subit un changement substantiel. Au lieu de « plus d'utilisateurs entraînant plus de frais et plus de brûlage d'ETH », l'accent se déplace progressivement vers la finance tokenisée.

La valeur des actifs du monde réel (RWAs) sur Ethereum a récemment dépassé 17 milliards de dollars, tandis que le marché plus large des stablecoins atteint presque 300 milliards de dollars. L'analyste a soutenu que l'avantage concurrentiel d'Ethereum n'est plus des transactions bon marché, mais sa position en tant que couche de règlement principale pour la finance institutionnelle.

À l'avenir, ils ont déclaré que les questions clés sont de savoir si l'activité de couche 2 finira par rendre l'espace blob économiquement précieux, si les stablecoins et les RWAs génèrent un chiffre d'affaires on-chain significatif, et si les institutions détiennent de plus en plus l'actif sous-jacent comme garantie de réserve pour l'écosystème Ethereum.

L'analyste continuera de détenir et d'accumuler de l'ETH car il reste optimiste quant à son avenir à court et à long terme, surtout depuis qu'Ethereum a déjà résolu son problème d'évolutivité.

Source : CryptoPotato