Jamie Dimon dit que la dette sur marge est à son plus haut niveau jamais atteint : voici les risques

Le PDG de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, déclare que la dette sur marge a atteint le niveau le plus élevé de l'histoire du marché. Il signale également plusieurs risques qu'il pense que les investisseurs ne surveillent pas de près.

Dimon a parlé avec CNBC mercredi. Il a nommé quatre sources de levier : les courtiers principaux, les fonds spéculatifs, les ETF à effet de levier et les opérations d'arbitrage sur les bons du Trésor. Il a déclaré que le total combiné avait atteint des niveaux qu'il qualifie de plutôt élevés.

Risque Un : La Dette sur Marge Record Se Cache à la Vue de Tous

Dimon dit que la dette sur marge est à un niveau record. Il ajoute que les régulateurs ne peuvent pas tout voir. Une grande partie de cet emprunt échappe complètement à l'étiquette « dette sur marge ».

Les banques et les courtiers l'enregistrent sous différents noms sur des bilans séparés. Cela rend l'échelle réelle du levier dans le système difficile à mesurer.

Risque Deux : Un Choc Rapide au Lieu d'un Déclin Lent

Dimon avertit qu'un fort levier augmente les chances d'une perturbation soudaine plutôt que d'un recul progressif. Il cite le récent désengagement de Situational Awareness, un fonds spéculatif axé sur l'IA, comme un exemple concret.

JPMorgan a été l'un de ses courtiers principaux. Il dit que le marché a bien absorbé ce désengagement. Pourtant, trois fonds Citadel ont fortement gagné après avoir acheté les actions en difficulté à un prix très réduit. Cela montre comment l'échec de levier d'une entreprise devient rapidement une opportunité pour une autre.

Risque Trois : La Fed Surveille Maintenant le Crédit Privé

Dimon dit que la Réserve fédérale a commencé à examiner les marchés de crédit privés cette semaine. Il ne qualifie pas cela de menace systémique aujourd'hui. Mais il pense que les régulateurs devraient regarder de près. BeInCrypto a déjà suivi un arrêt majeur des remboursements de crédit privé chez un grand prêteur. Cet arrêt signale que le secteur présente déjà des points de stress.

Risque Quatre : Évaluations tendues des actions et des obligations

Dimon répète un avertissement de ses commentaires précédents sur les actions et les obligations. Dimon n'achèterait pas de bons du Trésor à long terme ni d'actions larges aux prix d'aujourd'hui. Il soutient que les rendements des bons du Trésor intègrent déjà des hypothèses d'inflation qu'il considère comme trop optimistes.

Il note également que les évaluations des actions se situent dans les cinq à dix pour cent les plus élevés de tous les temps. Néanmoins, il met en garde contre des déclarations générales. Il dit que des actions individuelles peuvent offrir une bonne valeur à tout moment. Cette règle s'applique à l'échelle mondiale, pas seulement aux États-Unis.

Dimon présente les quatre risques comme des choses à surveiller, pas comme des raisons de paniquer. L'examen du crédit privé par la Fed montrera combien de poids les marchés devraient accorder à son avertissement.

« Vous avez effectivement une chance plus élevée que quelque chose perturbe le marché rapidement et que les gens s'en inquiètent. »
Jamie Dimon, Bloomberg

Source : BeInCrypto