Ce mot sur le premier appel de résultats de SpaceX lui a coûté 11 % et a fait monter Nvidia
L'action de SpaceX (SPCX) a clôturé en baisse d'environ 14 % mercredi, tandis que Nvidia (NVDA) a augmenté et qu'Advanced Micro Devices (AMD) a chuté. Tous ces mouvements sont liés à un mot qu'Elon Musk a utilisé lors de la première conférence téléphonique sur les résultats de SpaceX.
Ce mot était « exclusivement ». Musk a déclaré que SpaceX construirait ses systèmes d'intelligence artificielle (IA) uniquement sur des puces Nvidia à partir de maintenant. Cette promesse a offert à Nvidia un énorme client et a exclu ses concurrents.
Le mot qui a revalorisé le commerce des puces
Mardi était la première conférence téléphonique sur les résultats de Musk en tant que responsable d'une entreprise publique. Il l'a utilisée pour désigner Nvidia comme le seul fournisseur de puces IA de SpaceX.
« À l'avenir, nous avons décidé de construire exclusivement sur Nvidia, car nous pensons que l'architecture Vera Rubin est la meilleure architecture »
Via, Yahoo Finance
Vera Rubin est la prochaine plateforme de puces de Nvidia. Musk a déclaré que SpaceX l'exploiterait au sol et dans l'espace grâce à Starmind, un plan pour faire voler des ordinateurs de centre de données sur des satellites à partir de l'année prochaine. Le nouvel accord de satellite avec Nvidia a fait de SpaceX l'un des plus grands clients de Nvidia.
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Le choix est important car il exclut les concurrents. Il donne à Nvidia un pouvoir de fixation des prix et retire des affaires à AMD, qui comptait SpaceX parmi les clients utilisant ses puces IA.
SpaceX a dépassé les attentes en matière de bénéfices et a néanmoins chuté
La même promesse qui a fait monter Nvidia a joué contre SpaceX. Construire uniquement sur Nvidia lie l'entreprise à un seul fournisseur et à ses prix, sans concurrent avec qui négocier.
Les résultats n'étaient pas le problème. Les revenus ont augmenté de 92 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 7,8 milliards de dollars, et le bénéfice ajusté, une mesure connue sous le nom d'EBITDA, a atteint 3,5 milliards de dollars. L'unité IA a connu la plus forte croissance, avec des ventes en hausse de 247 %.
Cela dit, les solides résultats du début n'ont rien fait pour l'action. Les investisseurs ont interprété l'accord exclusif comme une promesse de dépenses plus importantes, et non comme un revenu accru.
Les dépenses d'investissement ont déjà atteint 18,37 milliards de dollars au cours du trimestre, dont environ 15,8 milliards de dollars ont été consacrés à l'informatique IA. Ses résultats déposés montrent 14,1 milliards de dollars de ventes de cloud IA sous contrat, moins que ce qu'elle a dépensé en IA au cours des trois mêmes mois.
En s'attachant à un seul fournisseur, SpaceX a verrouillé cette facture croissante sans garantir des revenus pour l'accompagner. Les fabricants de puces que Musk a nommés, cependant, ont interprété le même accord de manière très différente.
Nvidia a augmenté tandis qu'AMD a chuté lors d'un trimestre record.
Le mot a divisé le marché des puces en deux. Nvidia a clôturé en hausse d'environ 3,4 %, car elle venait de verrouiller l'un des plus gros acheteurs de l'industrie.
AMD a pris le chemin inverse. Elle a chuté d'environ 6 % même après un trimestre record, avec des revenus de centre de données en hausse de 107 % par rapport à l'année précédente.
La chute avait une cause claire. L'exclusivité a supprimé des travaux qu'AMD détenait déjà, et son trimestre record a été revalorisé par rapport à l'accord perdu.
La directrice générale d'AMD, Lisa Su, a minimisé le revers le même jour. Elle a qualifié SpaceX d'entreprise incroyable et a déclaré qu'AMD était fière de travailler avec elle, selon CNBC.
Le marché était toujours en désaccord. Un trimestre record ne pouvait pas compenser la perte d'un client de haut profil au profit d'un concurrent direct, un changement dans le sentiment des traders d'AMD qu'ils surveillaient depuis des semaines.
La vente a commencé avant les résultats
L'histoire plus importante est que SPCX chutait bien avant l'appel.
Il a atteint son point bas fin juillet, environ une semaine avant un déverrouillage majeur des actions, puis a grimpé de plus de 15 % avant l'appel. La chute de mercredi a principalement annulé ce rebond.
Ainsi, la pression vient de l'offre, pas des résultats. Environ 911,5 millions d'actions d'initiés sont devenues libres à la négociation jeudi, le premier lot du verrouillage, la période après une introduction en bourse où les premiers investisseurs ne peuvent pas vendre.
Ce déverrouillage augmente les actions disponibles pour le public de moins de 5 % à environ 12 %. La participation de Musk d'environ 6,4 milliards d'actions reste verrouillée jusqu'en juin 2027, donc le fondateur ne vend pas. Le poids du déverrouillage des actions avait pesé sur le prix pendant des semaines.
Les traders d'options ont adopté une position baissière sur l'action SpaceX malgré le commentaire d'exclusivité. Le ratio put-call de SpaceX par volume, qui compare les paris baissiers aux paris haussiers, est passé à 1,16 mercredi contre 0,87 le jour de l'appel.
Cependant, l'intérêt ouvert est resté à 0,92, donc aucune grande position baissière ne s'est encore constituée.
Wall Street ne parvient pas à s'accorder sur la valeur de ce pari exclusif. Les objectifs pour SpaceX varient de 75 $ chez Phillip Securities à 800 $ chez Raymond James. Lors de cet appel, JPMorgan a relevé son objectif à 240 $, tandis que Piper Sandler a abaissé le sien à 140 $. Les optimistes voient le développement entièrement basé sur Nvidia comme le chemin vers un énorme profit, tandis que les pessimistes considèrent cela comme une facture d'un seul fournisseur sans plafond clair.
Les jours à venir mettront à l'épreuve un seul mot. Si la baisse était due à l'offre, l'action devrait se stabiliser une fois le déverrouillage de jeudi effectué. Si elle continue de chuter, le marché a décidé que construire exclusivement sur Nvidia coûte à SpaceX plus que cela ne lui rapporte.
Source : BeInCrypto