Une action en argent a reçu un appel à la hausse de 80 % malgré la chute de 50 % du métal : voici pourquoi

L'argent a chuté d'environ 50 % par rapport à son record de janvier, pourtant First Majestic Silver (AG) vient d'afficher des revenus records, des liquidités records et un dividende plus important. Un analyste cinq étoiles pense que l'action vaut beaucoup plus, et son argument ne mentionne jamais le prix de l'argent.

L'écart est une question de timing. Les mineurs vendent au prix moyen du trimestre, donc First Majestic a encaissé des liquidités à des niveaux fixés avant la chute, même si le métal a chuté pendant cette période.

Les analystes ont continué à relever leurs objectifs alors que l'argent chutait

Lorsque l'argent a atteint un record près de 121,62 $ l'once le 29 janvier, il semblait inarrêtable. Il a ensuite chuté d'environ 50 % jusqu'à l'été, un marché baissier ordinaire après une parabole.

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Les analystes ont pris le contre-pied sur First Majestic. Pendant cette même période, ils ont relevé leurs objectifs de prix sur l'action de 22 $ à 27 $, même si elle a atteint un nouveau plus bas pour 2026.

Heiko Ihle de H.C. Wainwright a relevé son objectif à 27 $ contre 26 $ le 31 juillet, le jour même où l'action a clôturé à son plus bas de 15,03 $. Cela a marqué un gain implicite de 80 %, et même après que l'action ait grimpé à environ 17,50 $ cette semaine, environ 54 % reste encore.

Ihle a évalué l'entreprise, pas le métal. La plupart de ses pairs ont fait de même, même si Scotiabank a maintenu une note neutre à 22,50 $ dans un délai d'un jour après un appel à l'achat de BMO à 24,87 $.

Liquidités records au milieu de la chute

Le deuxième trimestre de First Majestic, rapporté le 30 juillet, a établi des records sur presque toutes les lignes. Les revenus ont atteint 415,5 millions de dollars, soit plus de 50 % par rapport à l'année précédente, et le bénéfice ajusté, une mesure connue sous le nom d'EBITDA, a plus que doublé pour atteindre 257,1 millions de dollars.

Le flux de trésorerie disponible a atteint 194,6 millions de dollars, la trésorerie a atteint un niveau record de 1,25 milliard de dollars, et la société a augmenté son dividende de 217%.

Le paradoxe est le point.

L'action a chuté d'environ 45% par rapport à son pic de février tandis que ces chiffres atteignaient des records. Cela est dû au fait que le marché l'a évaluée en fonction de la baisse du métal plutôt que de l'augmentation des liquidités.

Pourquoi les mineurs bougent plus que le métal

Les mineurs d'argent ont un effet de levier opérationnel. Leur coût de maintien global, ou AISC, est largement fixe à court terme, donc un mouvement du métal se traduit presque entièrement par un profit.

Cela fonctionne dans les deux sens, c'est pourquoi ces actions ont chuté plus fortement que l'argent à la baisse. Cela explique également mercredi. L'argent a augmenté d'environ 4%, tandis que l'ETF des mineurs d'argent (SIL) a gagné 6,6% et First Majestic a ajouté 6,8% alors que le métal repassait au-dessus de 61 $ l'once.

Les traders d'options s'orientent également vers la rupture de l'argent. Le ratio put-call de First Majestic par volume, qui pèse les paris baissiers contre les haussiers, est tombé à 0,22 contre environ 0,96 autour des bénéfices de juillet, un changement clair vers les calls.

Pourtant, la volatilité implicite reste basse dans sa propre fourchette, donc ces paris ne rapportent pas pour un grand mouvement.

Les pièges qui pourraient défaire cette action en argent

Le scénario haussier a encore des failles. Malgré les records, les bénéfices ajustés d'environ 0,21 $ par action ont manqué les 0,26 $ que les analystes attendaient. De plus, le concurrent Hecla (HL) vient de constater des prix réalisés en baisse par rapport au trimestre précédent. Le décalage qui a flatté First Majestic est un effet d'une année sur l'autre, et il est déjà en train de s'estomper.

Le risque le plus proche est macro. Le rallye de mercredi s'est basé sur des paris de baisse des taux après que les emplois privés aient augmenté de seulement 44 000 en juillet contre 70 000 attendus. Par conséquent, le rapport sur l'emploi de vendredi, où les économistes s'attendent à 80 000, est le véritable test.

Un chiffre élevé ferait revenir ces paris en arrière et annulerait une grande partie du mouvement.

Cela dit, le contexte favorise le métal. L'Institut de l'Argent prévoit un déficit d'approvisionnement record en 2026, le sixième consécutif. Parce que les mineurs enregistrent le prix moyen du trimestre, le rebond de l'argent fin juillet se répercute directement sur les prix réalisés du troisième trimestre, donc les liquidités peuvent continuer à affluer si l'argent maintient ses gains. La première lecture arrive lorsque Pan American Silver (PAAS), un autre grand mineur d'argent, publie ses résultats le 12 août.

Source : BeInCrypto