L'Argentine a transformé 10 000 $ d'économies en pesos en 114 $. Steve Hanke dit que la solution est incomplète
En Argentine, l'inflation a chuté de manière spectaculaire sous Javier Milei. Pourtant, une décennie d'économies détruites et de crédits à long terme coûteux explique pourquoi les Argentins continuent de chercher des dollars.
Les Argentins empruntent à 29,9 % sur un prêt hypothécaire à long terme. Les Équatoriens, qui utilisent le dollar américain, empruntent à 7,5 %.
Steve Hanke, l'économiste qui a aidé l'Équateur à effectuer ce changement en 2000, a examiné le nouveau rapport LATAM de BeInCrypto Intelligence ‘L'économie de l'exode’ et dit que l'Argentine devrait suivre, avant que le prochain gouvernement ne défasse les progrès de Milei.
Un Argentin qui aurait conservé l'équivalent de 10 000 $ en espèces en pesos de juin 2016 à juin 2026 aurait terminé avec environ 114 $ en valeur dollar américain.
C'est l'une des conclusions les plus frappantes du nouveau rapport de BeInCrypto Intelligence, L'économie de l'exode. Près de 99 % de la valeur dollar de l'argent a disparu en dix ans alors que l'inflation et la dépréciation de la monnaie se sont accumulées.
Les dommages ont dépassé l'argent liquide. Un dépôt à terme local argentin a réduit la perte, mais n'a préservé que 44 % de son pouvoir d'achat initial. En comparaison, un dépôt lié au CDI brésilien a gagné 50 % en termes réels sur la même période. Un dépôt mexicain a gagné 30 %.
L'écart explique pourquoi la demande de dollars en Argentine est devenue une habitude financière plutôt qu'une réponse à court terme à une crise.
Milei a considérablement ralenti l'inflation
La position immédiate de l'Argentine s'est améliorée. Les prix à la consommation ont augmenté de 1,9 % en juin, le taux mensuel le plus bas en dix mois. L'inflation annuelle s'élevait à 33,5 %, tandis que les prix ont augmenté de 16,8 % au cours du premier semestre de 2026, selon l'INDEC.
La prime du marché parallèle pour les dollars a également chuté à environ 2 %, après avoir dépassé 150 % en 2023. Le Fonds monétaire international a déclaré que les récentes réformes fiscales, monétaires et de change avaient renforcé les réserves de l'Argentine et amélioré sa capacité à absorber les chocs.
Steve Hanke, professeur d'économie appliquée à l'Université Johns Hopkins, dit que les progrès restent vulnérables.
« Bien que l'importante, mais pas totale, libéralisation du marché des changes par le président Milei ait permis l'effondrement de la prime parallèle et la baisse de l'inflation, l'inflation reste encore trop élevée pour une stabilisation durable », a déclaré Hanke à BeInCrypto.
Hanke a conseillé l'Équateur lorsqu'il a adopté le dollar américain en 2000 et a précédemment développé une proposition orthodoxe de conseil monétaire pour l'Argentine.
Les taux hypothécaires révèlent le risque restant
Hanke souligne les coûts d'emprunt à long terme comme une mesure de confiance dans le système monétaire de l'Argentine.
« Le taux d'intérêt moyen actuel pour les prêts hypothécaires en pesos de 20 à 30 ans en Argentine est de 29,9 % », a-t-il déclaré. « En Équateur, un pays que j'ai aidé à dollariser en 2000, il n'est que de 7,5 % pour des prêts hypothécaires similaires. »
L'inflation mensuelle peut chuter rapidement après un changement de politique majeur. Un prêteur à long terme doit considérer à quoi l'inflation et le peso pourraient ressembler sous plusieurs gouvernements futurs. Le taux hypothécaire élevé de l'Argentine montre que ce risque politique et monétaire reste coûteux.
Hanke soutient que le cadre actuel laisse la place à une future administration pour inverser les réformes de Milei.
« Milei ne sera pas au pouvoir pour toujours », a-t-il dit. « Une dollarisation complète verrouillerait la stabilité d'une manière que les arrangements actuels ne peuvent pas. »
La dollarisation officielle remplacerait le peso par le dollar américain et retirerait à la banque centrale sa capacité d'émettre sa propre monnaie. Hanke pense que cela imposerait une discipline fiscale plus stricte et réduirait le risque de prêt.
La politique comporte également des coûts. L'Argentine perdrait le contrôle de sa politique monétaire, tandis que sa banque centrale aurait moins de capacité à soutenir les banques en cas de crise. Les recherches du FMI ont longtemps considéré ces éléments comme des compromis centraux dans tout mouvement vers une dollarisation complète.
Les Argentins dollarisent déjà de manière privée
De nombreux ménages et entreprises n'attendent plus l'État. Ils utilisent des comptes en dollars et des stablecoins pour recevoir des salaires, protéger des soldes et effectuer des paiements transfrontaliers.
L'analyse on-chain de BeInCrypto a révélé que plus de 99 % du volume de retraits de stablecoins suivi a été déplacé à nouveau dans les 30 jours. Le temps nécessaire pour qu'une moitié d'un groupe de retrait se déplace était de 10,9 jours en mars 2026.
Cela suggère que les dollars numériques fonctionnent de plus en plus comme de l'argent de travail. Les entrepreneurs reçoivent leur paiement en stablecoins, tandis que les entreprises les utilisent pour régler des factures et des coûts de fournisseurs.
« La dollarisation non officielle permet aux Latino-Américains d'échapper en partie aux mauvaises politiques monétaires de nombreuses banques centrales nationales », a déclaré Hanke. « Mais elle manque encore certains des avantages qui se produisent avec une dollarisation complète. »
Un solde en dollars peut protéger un individu de la dépréciation du peso. Il ne peut pas réduire les taux hypothécaires dans l'économie ou empêcher un futur gouvernement de changer la politique monétaire.
L'Argentine a fait des progrès clairs contre l'inflation. Les résultats de dix ans du rapport montrent pourquoi reconstruire la confiance prendra plus de temps. Les épargnants qui ont vu 10 000 $ devenir 114 $ ont peu de raisons d'abandonner le dollar après quelques mois de données améliorées.
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Source : BeInCrypto