Arthur Hayes dit que le plan du Fed pour le yen japonais va faire monter le Bitcoin

Arthur Hayes dit qu'un plan de la Fed pour aider le Japon à défendre le yen imprimera une nouvelle liquidité en dollars, et il soutient que cette liquidité fera monter le Bitcoin (BTC).

Hayes a cofondé BitMEX et dirige maintenant le bureau familial Maelstrom. Il s'est bâti une réputation pour ses prévisions macroéconomiques qui lient directement les mouvements de politique de la Fed et du Trésor aux prix des cryptomonnaies.

Comment un sauvetage du yen devient une liquidité en dollars

Le mécanisme qu'il décrit est réel, bien que son ampleur ne soit pas encore confirmée. Il passe par le Foreign and International Monetary Authorities (FIMA) Repo Facility, un programme de la Fed qui permet aux gouvernements étrangers de mettre en gage des bons du Trésor américains comme garantie pour des prêts en dollars à court terme, au lieu de vendre ces bons du Trésor directement.

Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré que le Japon détient 1,143 trillion de dollars en bons du Trésor américains. Dans le scénario de Hayes, Tokyo réutilise une partie de ce stock pour obtenir des dollars, vend les dollars pour des yens, et réinvestit les yens dans des obligations et des actions domestiques.

Le bilan de la Fed augmente pour financer chaque prêt, ce qui est fonctionnellement similaire à imprimer de l'argent, bien que la Fed le présente comme une facilité de prêt plutôt que comme un assouplissement quantitatif (QE).

Le pari de Hayes est que ces dollars ne restent pas contenus. Selon lui, le BTC est l'un des actifs les plus sensibles à la liquidité sur le marché.

Pourquoi le bilan de la Fed est important pour le Bitcoin

Pendant la pandémie, le bilan de la Fed est passé d'environ 4,2 trillions de dollars à près de 8,9 trillions de dollars début 2022, une augmentation de plus de 4,6 trillions de dollars d'achats d'actifs, selon les recherches de la Réserve fédérale.

Sur cette période, le prix du Bitcoin est passé de moins de 10 000 $ à un niveau record proche de 69 000 $ en novembre 2021. Hayes considère cette période comme le modèle.

Il y a une deuxième couche. Le yen est la monnaie de financement majeure la moins chère au monde, ce qui signifie que les traders empruntent des yens à bas prix pour acheter d'autres actifs. Un pic soudain du yen oblige ces transactions à se défaire rapidement, ce qui a entraîné une baisse des actions et des cryptos ensemble en août 2024.

Hayes soutient que le passage du sauvetage par FIMA permet à la déconstruction de se faire progressivement. Une forte hausse des taux de la Banque du Japon (BOJ), en revanche, risque de répéter ce choc de 2024, ce qui, selon lui, rend FIMA le chemin le plus amical pour le BTC.

Le côté Administration se vérifie, jusqu'à présent

Bessent a demandé à la Fed d'élargir le plafond de prêt de 60 milliards de dollars de FIMA. C'était quelques jours après que les États-Unis et le Japon ont intervenu conjointement pour soutenir le yen. Il a qualifié cette facilité de soutien important et a déclaré qu'il souhaitait que son plafond soit augmenté dans les mois à venir.

Tout le monde n'est pas d'accord pour dire que FIMA est le bon outil. Brad Setser, un ancien fonctionnaire du Trésor, a soutenu que cette facilité a été conçue pour soutenir les prêts en période de stress sur le marché, et non pour financer une intervention monétaire.

Toute augmentation du plafond nécessite également l'approbation du Comité fédéral de l'open market (FOMC). Le président de la Fed, Kevin Warsh, ne s'est pas engagé sur un calendrier. Hayes considère l'expansion comme presque certaine. La Fed ne l'a pas fait.

La propre newsletter de Hayes révèle que Maelstrom est déjà long sur Bitcoin, Ether (ETH) et Ethena (ENA). Ce sont les mêmes actifs qu'il dit que cette liquidité va faire monter.

Source : BeInCrypto