19 milliards de dollars de paris sur l'IA échouent alors que le commerce de détail coréen subit le pire krach KOSPI depuis 2008

Les petits investisseurs sud-coréens ont parié 19 milliards de dollars sur des fonds d'actions à effet de levier liés aux puces AI. Des mois plus tard, le commerce s'est effondré. Le krach du KOSPI a effacé un tiers de l'indice depuis juin, la plus forte chute depuis la crise financière mondiale de 2008.

Environ 1,59 trillion de dollars de valeur boursière a disparu. Samsung Electronics et SK Hynix, les deux poids lourds de l'indice, ont entraîné 76 % de cette perte. Maintenant, la Banque de Corée (BOK) signale de nouvelles hausses de taux.

Comment le krach du KOSPI a anéanti un pari à effet de levier de 19 milliards de dollars

Les fonds négociés en bourse (ETFs) à effet de levier sur des actions uniques doublent le mouvement quotidien d'une action. Les gains arrivent deux fois plus vite. Les pertes aussi.

Depuis la mi-2025, les investisseurs ont investi plus de 19 milliards de dollars dans de tels fonds suivant les fabricants de puces mémoire. Les chiffres de Bloomberg montrent que les produits SK Hynix à eux seuls ont attiré 10,8 milliards de dollars. C'est plus du double du total de Samsung.

Le timing était brutal. Seize de ces ETFs liés à Samsung et SK Hynix ont été cotés à Séoul le 27 mai. Quelques semaines plus tard, le rallye des mémoires alimenté par l'IA s'est inversé, alimentant une vente plus large de puces mémoire.

Un fonds de Hong Kong offrant le double du rendement quotidien de SK Hynix a chuté de 86 % par rapport à son pic de juin.

Vente forcée, répression tardive et excuses

Le krach a forcé les courtiers à se débarrasser des avoirs de leurs clients. Environ 1,4 milliard de dollars de positions de détail ont été vendues de force entre juin et juillet, montrent les données de la bourse.

Ce furent les deux mois de liquidation les plus lourds de cette année. Les prêts sur marge ont chuté à 27,4 trillions de wons (19,3 milliards de dollars), le niveau le plus bas de 2026. La pression fait écho à des avertissements plus larges concernant la dette sur marge record sur les marchés mondiaux.

Les régulateurs ont triplé le dépôt minimum nécessaire pour négocier ces produits à 30 millions de wons (21 700 dollars) à partir du 31 juillet. Ils ont également gelé les nouvelles cotations et interdit les publicités.

Le volume quotidien des sept ETF à effet de levier SK Hynix a ensuite chuté de 90 % à moins de 100 millions d'actions. La répression des ETF à effet de levier n'est survenue qu'après que les régulateurs ont approuvé les produits près du pic du marché.

Le ministre des Finances Koo Yun-cheol s'est excusé au parlement le 29 juillet d'avoir approuvé ces produits sans suffisamment de contrôle.

Morgan Stanley, qui a récemment rehaussé ses prévisions sur les actions sud-coréennes, estime que le désendettement est à plus de la moitié de son parcours. Les investisseurs étrangers ne sont pas convaincus. Ils ont vendu un montant record de 30 milliards de dollars en juin et plus de 10 milliards depuis.

L'argent des détaillants fuit vers Wall Street alors que la BOK devient restrictive.

Les petits traders de Corée, surnommés « fourmis », votent avec leurs portefeuilles. Ils ont acheté pour 4,6 milliards de dollars d'actions américaines en juillet, cinq fois le rythme de juin, a rapporté Reuters. Les achats à l'étranger ont dépassé les achats domestiques pour la première fois depuis février.

Les allégements fiscaux du gouvernement étaient censés garder cet argent à domicile. Au lieu de cela, les comptes ont connu leur premier flux sortant mensuel en juillet.

La politique de taux pourrait aggraver la douleur. Le vice-gouverneur senior de la BOK, Ryoo Sang-dai, a déclaré mardi que d'autres hausses sont probables. La hausse de juillet d'un quart de point à 2,75 % était la première depuis janvier 2023.

« La croissance devrait rester solide grâce à une croissance des revenus sans précédent, tandis que les pressions inflationnistes sous-jacentes persistent et que les risques pour la stabilité financière pourraient augmenter », a déclaré Ryoo lors d'un briefing à Séoul, notant que les prix à la consommation de juillet ont augmenté de 2,8 %, au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale.

L'effet de levier s'est dénoué. La confiance ne s'est pas rétablie. Avec le KOSPI à un niveau record de 5,1 fois les bénéfices futurs, les chasseurs de bonnes affaires pourraient encore revenir. Pour l'instant, la décision de taux de la BOK du 27 août est le prochain test du marché.

Source : BeInCrypto