Le CPI de juillet va-t-il réinitialiser la Fed, Bitcoin et chaque marché majeur ?

Un chiffre sera publié mercredi matin, et Wall Street ne parvient pas à s'accorder sur ce qui suivra. L'IPC de juillet (indice des prix à la consommation) frappera les marchés avec des probabilités de taux de la Réserve fédérale (Fed) divisées en deux.

Un chiffre faible pourrait faire monter les actions, les obligations et les cryptomonnaies ensemble. Un chiffre élevé pourrait coincer le nouveau président de la Fed et raviver les paris sur une hausse des taux.

Pourquoi le rapport IPC de juillet est un moment de pile ou face pour la Fed

Les données CME FedWatch montrent une chance de 50,1 % que la Fed maintienne ses taux en septembre et une chance de 49,9 % qu'elle les augmente. C'est aussi proche d'un match nul que les marchés peuvent l'obtenir. Il y a une semaine, les paris sur une hausse étaient proches de 58 %.

Les prévisionnistes s'attendent à un rapport modéré. Une enquête du Wall Street Journal auprès de 15 banques place l'inflation globale de juillet à 0,12 %, soit 3,4 % d'une année sur l'autre. La mesure de base, qui exclut les aliments et l'énergie, est estimée à 0,22 %.

Ce chiffre de base est le véritable test. Des lectures mensuelles à ou près de 0,2 % s'inscrivent dans un chemin de retour vers l'objectif de 2 % de la Fed. Tout chiffre supérieur ne le fait pas.

Les enjeux ont augmenté après que le rapport sur l'emploi de juillet a montré que l'économie avait perdu 23 000 emplois. Pourtant, tous les bureaux ne s'attendent pas à une politique plus stricte. Le chef économiste de Wells Fargo prévoit que la Fed maintienne les taux jusqu'en 2026.

Commerce Goldilocks ou Commerce de stagflation

HSBC s'attend à un deuxième chiffre faible consécutif, après que les prix globaux de juin ont chuté de 0,42 %. Dans ce cas, la banque prévoit une baisse des rendements et un affaiblissement des paris sur une hausse. Les actifs à risque retrouveraient leur contexte Goldilocks.

Un chiffre ferme change la donne. L'inflation de base selon l'indicateur préféré de la Fed a atteint 3,3 % en juin, contre 2,8 % un an plus tôt. Pendant ce temps, les rendements des bons du Trésor à 30 ans se situent déjà près de leurs niveaux les plus élevés depuis 2007.

« Cette semaine répond à une question : l'économie américaine est-elle en train de se fissurer ou simplement de ralentir ? » a déclaré Nic Puckrin, avertissant que des données chaudes alimentent le commerce de la stagflation.

Le pétrole est la variable imprévisible. Le brut a grimpé mardi alors que les discussions entre les États-Unis et l'Iran sur le détroit d'Hormuz étaient au point mort, poussant le rendement des bons du Trésor à 10 ans à 4,699 %. Il a ensuite chuté en dessous de 88 $ suite à des rapports de progrès dans les négociations Oman-Iran.

La crypto est déjà en train de négocier la tension. Le Bitcoin (BTC) a changé de mains près de 64 302 $ mardi, en hausse de 0,8 % en 24 heures, selon les données de BeInCrypto Markets.

Le discours ferme de Kevin Warsh est désormais en jeu

Le président de la Fed, Kevin Warsh, a fait de la réduction de l'inflation sa promesse phare. Pourtant, sa conférence de presse de juillet a laissé les investisseurs incertains quant à son action. Les rendements à long terme ont augmenté pendant qu'il parlait.

Son comité est agité. Trois responsables de la Fed ont voté contre en faveur d'une hausse le mois dernier. Au moins six électeurs ont signalé qu'ils pourraient soutenir un resserrement si l'inflation reste ferme. Le président Trump, qui a nommé Warsh, a par ailleurs plaidé pour des taux plus bas.

Le calendrier le presse aussi. La prochaine réunion de la Fed après septembre a lieu quelques jours avant les élections de mi-mandat. Un passage en septembre pourrait repousser toute première hausse jusqu'en décembre.

Une lecture modérée donne à Warsh la marge de manœuvre pour définir l'agenda à Jackson Hole plus tard ce mois-ci. Une lecture ferme impose un choix. Augmenter, ou regarder les doutes grandir. Le chiffre de mercredi décidera de l'histoire à laquelle les marchés se réveillent.

Source : BeInCrypto