Le PDG de Novo Nordisk admet les gains de parts de marché d'Eli Lilly alors que l'action chute
L'action de Novo Nordisk continue de chuter même lorsque les nouvelles sont bonnes, et le PDG Mike Doustdar vient d'admettre pourquoi. Eli Lilly bat Novo à son propre jeu.
Doustdar s'est assis avec Jim Cramer de CNBC cette semaine pour expliquer le décalage. Novo, célèbre pour son médicament GLP-1 Ozempic, a relevé ses prévisions de ventes pour l'année entière le 4 août, réduisant sa baisse annuelle projetée de 8 % à 3 % à mi-parcours. Les investisseurs ont vendu de toute façon. Les actions de NVO ont chuté d'environ 6 % ce jour-là.
Une performance qui a quand même perdu
Doustdar a expliqué les chiffres à l'antenne. Novo a réduit les prix de l'Ozempic et du Wegovy l'année dernière pour élargir l'accès des patients, et le volume n'a pas encore rattrapé ces réductions. Il a comparé cela à une arithmétique de base. Diviser un prix par deux signifie que vous avez besoin du double de volume juste pour atteindre le seuil de rentabilité, et le volume ne double jamais dès le premier jour.
Cet écart entre la baisse des revenus moyens par ordonnance et l'augmentation du nombre de patients est exactement ce qui rend les investisseurs nerveux. Les médicaments contre l'obésité et le diabète de Novo représentent désormais environ 90 % de son activité, contre environ 60 % chez Eli Lilly, laissant Novo plus exposé à tout choc de prix ou de concurrence dans cette seule catégorie.
La concession de Doustdar
Le Wegovy oral est au centre de cette histoire. Novo a lancé la version pilule de son médicament contre la perte de poids en janvier, et elle est rapidement devenue l'un des médicaments les plus vendus de l'histoire pharmaceutique. Les médecins ont déjà prescrit plus de 5 millions de prescriptions pour cela, et 1,5 million de patients le prennent maintenant dans le monde entier. Ce volume rend la réaction boursière de Novo encore plus difficile à expliquer en surface.
Cramer l'a pressé sur la raison pour laquelle le rallye boursier d'Eli Lilly a dépassé celui de Novo malgré une pilule moins dominante. Doustdar n'a pas esquivé la question.
« Eli Lilly a gagné des parts de marché. Et ils sont plus diversifiés que Novo Nordisk… il n'est pas secret que Lilly a été assez réussi en réalité à avoir une augmentation de volume et une augmentation de parts de marché au-delà de Novo. »
Il a soutenu que la campagne publicitaire de Lilly s'appuie sur une version plus ancienne et à dose plus faible de Wegovy pour la comparaison. La nouvelle formulation à haute dose de Novo correspond à l'efficacité de Lilly, selon Doustdar. Ce différend est au centre du procès de Novo contre Lilly concernant ses allégations publicitaires.
La pilule gagne toujours sur le papier
La chute de l'action n'a pas ralenti les chiffres de la pilule. Dans les propres essais de Novo, la pilule réduit le poids de 17 %, contre 12 % pour la pilule concurrente de Lilly, bien que les deux médicaments ne se soient pas affrontés directement. Doustdar l'a qualifiée de meilleur lancement de produit de l'histoire pharmaceutique, une affirmation difficile à contester sur la base du volume seul.
Doustdar parie que deux trimestres consécutifs de tendances à la hausse entraîneront finalement l'action avec eux. Que ce pari soit gagnant dépend d'une simple course. Le volume des patients doit dépasser les réductions de prix suffisamment rapidement pour convaincre Wall Street que la remise à zéro est réellement terminée.
Source : BeInCrypto