La Chine a injecté 52 milliards de dollars et le Bitcoin a chuté, trois autres jours sont prévus
La banque centrale de Chine a injecté un montant net de 348 milliards de yuans, soit environ 51,7 milliards de dollars, dans son système bancaire vendredi. Le Bitcoin (BTC) a tout de même chuté de 1,7%.
C'était la première utilisation à mi-mois des opérations de reverse repos de nuit par la Banque populaire de Chine (PBOC), selon Bloomberg. Trois autres jours d'injection sont déjà réservés, chacun plafonné près de 88 milliards de dollars.
Pékin a déjà réservé trois autres jours d'injection
Commencez par ce que l'outil fait réellement. Un reverse repo de nuit est un prêt d'un jour de la banque centrale aux banques commerciales. Les banques le remboursent le lendemain matin.
Deux jours avant vendredi, la PBOC a publié son calendrier. Elle prêterait le 14 août, puis à nouveau du 17 août au 19 août, ont rapporté les médias locaux.
Chaque jour a un plafond de 600 milliards de yuans, proche de 88 milliards de dollars. Vendredi, seulement 58% de cette marge a été utilisée.
Additionnez les quatre jours et le plafond atteint 2,4 trillions de yuans. C'est un corridor de liquidité, pas un geste ponctuel.
Le corridor existe parce que Pékin a cessé de réduire les taux. La PBOC a maintenu son taux d'intérêt de référence à un niveau record de 3% depuis mai 2025. La plomberie a remplacé les baisses de taux.
Le marché obligataire chinois a rompu avec tout le monde
Les obligations domestiques ont été les premières à bouger. Le rendement des obligations d'État à 10 ans de la Chine a chuté à 1,68%, son plus bas niveau depuis juillet 2025. Une enchère d'obligations d'État le même jour a attiré les rendements à 10 ans les plus faibles depuis plus d'un an.
Comparez cela avec les États-Unis. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans était proche de 4,63 %. L'écart entre les deux est d'environ 295 points de base.
Le rendement à 10 ans du Japon a clôturé à 2,87 % jeudi, toujours près des sommets de plusieurs années. Le Bitcoin se négocie par rapport à ce coût mondial de l'argent, et non à celui de la Chine.
La hausse des coûts d'emprunt en Occident a comprimé les actifs risqués toute l'année. Le rendement des bons du Trésor à 30 ans le plus élevé depuis 2007 est arrivé en juillet. Le Bitcoin a été fortement échangé depuis.
Le stress monétaire a ajouté à la pression. Les traders ont vu l'intervention sur le yen s'estomper à nouveau ce mois-ci, et le financement mondial est resté tendu.
Que cet argent atteigne le Bitcoin
Il y a maintenant un précédent qui mérite d'être vérifié. La PBOC a lancé cet outil le 29 juin avec 300 milliards de yuans, soit environ 44 milliards de dollars. Le Bitcoin a également chuté à ce moment-là. Le BTC a baissé de 2,26 % à 58 504 $ le lendemain matin, selon les données de Fortune.
Deux injections, deux baisses. L'échantillon est petit, mais c'est la seule preuve directe disponible.
La vue à long terme est différente. Le Bitcoin a gagné environ 7 % depuis cette opération de juin. Une lente dérive, pas de pics le jour de l'injection.
Les analystes décrivent vendredi comme un réglage plutôt qu'un assouplissement. Les factures fiscales de mi-mois drainent de l'argent des banques, et la PBOC a comblé le trou.
« La position concernant la gestion de la liquidité semble inchangée, en ce sens que la PBOC vise à lisser la liquidité mais pas à inonder le marché », a déclaré Frances Cheung, responsable de la stratégie de change et de taux chez Oversea-Chinese Banking Corp., dans des remarques publiées.
Les contrôles de capitaux sont la barrière la plus difficile. Les banques chinoises ne peuvent pas envoyer de réserves vers des marchés de crypto-monnaies offshore. Le trading domestique reste interdit.
Tout effet sur le Bitcoin arrive donc indirectement, à travers l'humeur et les marchés des devises. La crypto s'est déjà appuyée sur cet espoir auparavant. En novembre dernier, les banques centrales ont inondé les marchés des deux côtés du Pacifique, et les haussiers l'ont interprété comme un coup de feu de départ.
Cependant, des coûts de financement plus calmes importent pour les traders à effet de levier.
« Les taux de repo du marché mieux ancrés, avec probablement une volatilité réduite des coûts de financement à un jour à venir, pourraient renforcer la conviction dans les trades de carry à court terme », a déclaré Jeffrey Zhang, stratège chez Crédit Agricole CIB, dans le même rapport.
Les trades de carry empruntent de l'argent bon marché dans une devise pour acheter des actifs ailleurs, y compris le Bitcoin près de 62 800 $. Des taux de nuit plus stables en Chine réduisent un coût dans cette chaîne.
Lundi apporte les données d'activité de juillet et la prochaine fenêtre d'injection. La Chine a connu une croissance de 4,3 % au deuxième trimestre, son rythme le plus faible depuis fin 2022. Les prix à la consommation de juillet ont également manqué les prévisions.
Vendredi a apporté des liquidités et le Bitcoin a quand même chuté. Si la liquidité chinoise peut influencer l'appétit pour le risque mondial, la période du 17 au 19 août devrait le prouver.
Source : BeInCrypto