MicroStrategy contre Bitcoin : Qui a gagné le duel de performance sur 1 an ?

Michael Saylor a publié un graphique de performance d'un an dimanche montrant que les actions privilégiées de Strategy ont surpassé Bitcoin. STRC a gagné 9 % tandis que Bitcoin (BTC) a chuté de 47 %.

La comparaison s'étend du 14 août 2025 au 14 août 2026. Elle mesure quatre instruments de crédit Strategy par rapport à l'actif unique soutenant l'ensemble de l'entreprise.

Pourquoi les actions privilégiées de Strategy ont mieux résisté que Bitcoin

Strategy émet quatre titres privilégiés, chacun d'eux payant des revenus plutôt que de suivre directement Bitcoin. STRC, formellement les actions privilégiées perpétuelles à taux variable de la série A, paie actuellement 12 % par an en dividendes en espèces deux fois par mois.

L'entreprise ajuste ce taux à la hausse ou à la baisse pour maintenir STRC près de sa valeur nominale de 100 $. Cependant, le titre est tombé sous la valeur nominale cet été. Par conséquent, Strategy a vendu 1 690 Bitcoin en août pour financer des rachats d'actions STRC.

Les trois autres instruments ont été à la traîne par rapport à STRC. STRD a chuté de 8 %, STRF a perdu 9 % et STRK a baissé de 27 %. Néanmoins, chacun d'eux a largement battu Bitcoin. Les dividendes en espèces et les distributions ont atténué une partie de chaque déclin.

STRK explique cet écart. Chaque action se convertit en 0,1 action de MSTR, donc elle suit l'action ordinaire de plus près que les autres. Aucun des quatre n'a de droit sur le Bitcoin de Strategy.

Les critiques se demandent combien de temps l'entreprise peut supporter ce poids de paiement. Le directeur des investissements d'Arca, Jeff Dorman, a averti en mai qu'une pile privilégiée de 15 milliards de dollars met à l'épreuve le flywheel de Bitcoin.

Le nombre manquant dans le graphique de Saylor

Le graphique omet MSTR, l'action ordinaire de Strategy. Cette omission est importante. MSTR a clôturé à 93,04 $ le 14 août, soit environ 75 % en dessous de son niveau d'il y a un an, selon les données de Yahoo Finance.

L'action a atteint 367,57 $ à son plus haut sur 52 semaines. Aujourd'hui, elle se négocie près du bas de cette fourchette. Les actionnaires ordinaires ont absorbé l'effet de levier, tandis que les détenteurs de préférentielles ont perçu les revenus.

En revanche, le prix actuel du Bitcoin était proche de 63 072 $ dimanche, toujours profondément ancré dans un marché baissier qui a commencé l'automne dernier.

Strategy est également devenu un vendeur net. L'entreprise a ajouté 37 Bitcoins en deux mois, puis a vendu 1 638 pièces en une seule semaine. Pendant ce temps, sa trésorerie est maintenant à un niveau inférieur à celui de mai.

Saylor a abordé le risque de crédit de front la semaine dernière. Son nouveau modèle publie des prix de plancher pour les créanciers, nommant les niveaux de Bitcoin où chaque sécurité se casse.

L'ingénierie a fonctionné comme annoncé pendant plus de 12 mois. Elle a transformé un actif volatile en quatre flux de revenus plus calmes. La question à laquelle sont confrontés les détenteurs maintenant est de savoir si ces flux tiendront pendant une deuxième année de baisse des prix du Bitcoin.

Source : BeInCrypto