La série de gains de 3 ans du Dow n'est pas un signal de crash, il y a toujours 49 % de chances de gains à deux chiffres

Trois années consécutives de gains à deux chiffres n'ont pas augmenté les chances d'un repli de l'indice Dow Jones. C'est la conclusion du contributeur de MarketWatch, Mark Hulbert. La chance historique de l'indice Dow d'une autre année à deux chiffres reste à 49%.

Un récit s'est répandu sur Wall Street selon lequel cette série rend une inversion due. Hulbert qualifie ce raisonnement de la fallacie du joueur, la même erreur derrière les superstitions liées aux lancers de pièces.

La fallacie du joueur derrière les discours sur le crash

Hulbert compare le marché à un lancer de pièce. Une pièce qui tombe sur face plusieurs fois de suite a toujours 50% de chances de tomber sur face à nouveau.

Il fait référence à 129 ans de données sur le Dow remontant à la fin des années 1890. Les chances d'une année à deux chiffres tournent autour de 49%, peu importe combien d'années fortes l'ont précédée. Historiquement, cette base a à peine bougé même après plusieurs années gagnantes consécutives.

Les investisseurs se demandant si un véritable ralentissement est en train de se préparer peuvent comparer les données de Hulbert avec le cadre d'achat de crash de Cramer. Ce guide sépare les ventes mécaniques des ventes systémiques.

Ce que la recherche montre sur les chances de crash

Hulbert cite également des recherches de l'Université de Harvard et de l'Université de Hong Kong. La recherche utilise les rendements des deux dernières années pour estimer le risque de crash. State Street Markets, en collaboration avec les chercheurs de Harvard, applique ce cadre pour calculer les chances actuelles.

La probabilité actuelle d'une baisse de 40 % au cours des deux prochaines années est de 19 %. Cela se compare à une moyenne sur cinq ans de 26 %. En d'autres termes, les chances d'un krach sont actuellement inférieures à la normale.

D'autres voix de Wall Street pointent vers différents signes d'alerte. Certains traders voient des échos de l'effondrement des dot-com dans la récente rotation des actions liées à l'IA. C'est une préoccupation distincte du récit basé sur les séries que Hulbert aborde.

Qu'en est-il des autres risques ?

Hulbert souligne que son modèle ne reflète que les rendements passés. Il ne prend pas en compte d'autres risques, y compris des évaluations tendues des actions américaines.

Le sentiment à Wall Street reste partagé à l'approche de la seconde moitié de l'année. L'appel à la correction de Tom Lee de Fundstrat montre que certains stratèges souhaitent encore un recul avant un nouvel élan. Pendant ce temps, les prévisions relevées du S&P 500 de JPMorgan et CFRA signalent une confiance plus large dans la poursuite du rallye.

Pour l'instant, la conclusion de Hulbert reste valable. Les chances que le Dow termine 2026 avec un gain à deux chiffres restent à 49 %. Ce n'est ni mieux ni pire que dans n'importe quelle autre année.

Source : BeInCrypto