L'ancien président de la Fed Dudley avertit que les actions sont en territoire de bulle alors que le Trésor augmente les rachats.
Bill Dudley, un ancien président de la Réserve fédérale de New York, déclare que le marché boursier américain est en territoire de bulle, pointant des évaluations étendues et un ralentissement du cycle d'investissement en intelligence artificielle (IA).
Dudley a fait ces commentaires sur Bloomberg Television cette semaine, alors que le secrétaire au Trésor Scott Bessent s'efforce de contenir une forte hausse des rendements des obligations à long terme.
Des évaluations étendues soutiennent l'appel à la bulle
Dudley a cité le ratio CAPE de Shiller, le ratio de prix sur bénéfices ajusté cycliquement (CAPE) de Shiller, qui se situe près de 41. Cela se compare à une moyenne de 25 à 30 ans d'environ 17, et à un record de 44 établi en décembre 1999. En termes simples, les investisseurs paient beaucoup plus pour chaque dollar de bénéfice des entreprises que ce que l'histoire suggère comme étant sûr.
Il a également cité l'indicateur Buffett, le ratio de la valeur du marché boursier au produit intérieur brut (PIB), qui se situe autour de 240 %. Warren Buffett a déclaré que des lectures supérieures à 100 % signalent un marché surévalué. Cet indicateur suggère que le marché boursier est fortement surévalué.
Les dépenses en IA font face à un ralentissement
Dudley s'attend à ce que la croissance des dépenses d'investissement (capex) parmi les hyperscalers de l'IA, les grands fournisseurs de cloud construisant une infrastructure d'IA, ralentisse en 2027. Cela comprimerait les marges bénéficiaires dans tout le secteur et chez ses fournisseurs.
Il a également remis en question la capacité de l'industrie à générer les 2 trillions de dollars de revenus estimés nécessaires pour justifier les niveaux d'investissement actuels. Historiquement, a-t-il noté, les rendements excessifs des grandes vagues technologiques tendent à être réduits à néant à mesure que les rivaux s'engagent.
Broadcom négocierait un package de financement de puces pouvant atteindre 100 milliards de dollars. L'accord soutiendrait les plans d'introduction en bourse d'Anthropic, l'entreprise d'IA visant un lancement sur le marché boursier dès octobre.
Les mouvements du Trésor ajoutent à la pression
Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a grimpé au-dessus de 5,3 % cette semaine, son niveau le plus élevé depuis 2007. Le département du Trésor a répondu par une augmentation du rachat d'obligations à long terme, doublant la taille de ses rachats de dette.
Cependant, Dudley a déclaré que le contexte fiscal complique la tâche de la Réserve fédérale, quelle que soit l'intervention sur le marché obligataire.
« La Fed doit prendre le monde tel qu'il est. »
— Bill Dudley, Bloomberg
Les mois à venir pourraient montrer si la croissance des dépenses en capital en IA ralentit suffisamment pour éviter une correction de marché plus sévère.
Source : BeInCrypto