Si Bessent répète le plan d'impression monétaire de Yellen en 2023, les mathématiques du BTC pointent vers 224 000 $

Arthur Hayes soutient que le secrétaire au Trésor Scott Bessent utilise le même manuel d'impression monétaire que l'ancienne secrétaire Janet Yellen en 2023. Si le schéma se maintient, les mathématiques pointent vers un objectif Bitcoin à six chiffres.

Le Trésor de Bessent a déjà doublé les opérations de rachat d'obligations à long terme ce mois-ci. Hayes affirme que la politique reflète les mécanismes de liquidité qui ont alimenté le rallye de Bitcoin de 2023-2024 sous Yellen.

Pourquoi Hayes voit une répétition Bessent-Yellen

Hayes, le co-fondateur de BitMEX et directeur des investissements de Maelstrom, a fait un argument similaire lors d'une récente interview avec Hayes. Il soutient que Bessent fait face au même problème que Yellen en 2023. Tous deux font face à un gouvernement qui continue de dépenser. Historiquement, cela a contraint un secrétaire au Trésor à défendre le rendement à 10 ans en dessous de 5%.

La solution de Yellen était de déplacer l'émission vers des bons à court terme. Ce mouvement a drainé la facilité de reverse repo de la Fed de 2,5 trillions de dollars à environ 100 milliards de dollars. Ce retrait a duré de mi-2023 à janvier 2025, lorsque Bessent a pris le relais. Cet argent a afflué dans les réserves bancaires et, soutient Hayes, dans le rallye de Bitcoin de 2023-2024.

La version de Bessent du même échange est déjà en cours. Le Trésor a doublé les rachats d'obligations à long terme de 2 milliards de dollars à 4 milliards de dollars par opération ce mois-ci. Les responsables envisagent également de puiser dans le compte général du Trésor (TGA) d'environ 950 milliards de dollars pour financer des achats encore plus importants.

Le mouvement a brièvement propulsé le Bitcoin à 80 000 $ avant de retomber près de 78 800 $. Cela reflète la rapidité avec laquelle le marché obligataire a récupéré le rallye de rachat de début août.

Les mathématiques du Bitcoin derrière l'objectif de 224 000 $

Appliquer la comparaison de Hayes de 2023 de manière littérale produit un objectif spécifique. Le Bitcoin se négociait près de 26 000 $ à la mi-2023, lorsque l'émission lourde de factures de Yellen a commencé à drainer la facilité de reverse repo. Il a atteint un pic près de 73 750 $ en mars 2024, avant que le halving et les approbations d'ETF spot n'ajoutent leur propre élan. C'est un mouvement de 2,84x.

Appliquer le même multiple au prix actuel du Bitcoin d'environ 78 800 $ produit un objectif près de 224 000 $. Ce chiffre est un calcul simple basé sur le cadre de Hayes, pas un nombre que Hayes a lui-même déclaré.

Cependant, ce chiffre comporte certaines réserves. Le rallye de 2023-2024 n'a pas été uniquement entraîné par le drainage de reverse repo. L'approbation de l'ETF Bitcoin spot en janvier 2024 et le halving d'avril 2024 sont tous deux tombés dans la même fenêtre. Chacun a fait bouger le prix indépendamment des mécanismes d'émission du Trésor. Cependant, l'impression monétaire implicite a toujours été un grand catalyseur de la croissance du Bitcoin.

Citadel Securities a également contesté la stratégie de rachat de Bessent. La société avertit que l'approche ressemble à une répression financière qui pourrait affaiblir le dollar et alimenter l'inflation.

Que le Bitcoin atteigne ou non ce calcul dépend d'une chose.

Les rachats de Bessent peuvent-ils mieux tenir que la première tentative d'août ? Ou vont-ils s'estomper comme l'a déjà fait le rallye du marché obligataire deux fois ce mois-ci ?

Source : BeInCrypto