Bitcoin se négocie comme l'or plutôt que comme le Nasdaq, et c'est justement le problème aujourd'hui

Le Bitcoin (BTC) et l'or ont tous deux perdu une grande partie des gains de la semaine dernière. Les deux actifs avaient grimpé ensemble en août alors que les investisseurs se lançaient dans le commerce de dévaluation.

Cependant, le discours du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, à Jackson Hole vendredi a interrompu cette tendance.

Le commerce de dévaluation a alimenté le rallye d'août

Le rallye des deux actifs a commencé sur le marché obligataire. Le Trésor américain a déclaré qu'il doublerait son plafond de rachat pour la dette à long terme à au moins 4 milliards de dollars.

Les investisseurs ont réagi en se tournant vers des actifs alternatifs et en s'éloignant des monnaies fiduciaires. L'indice MSCI des mineurs d'or mondiaux a gagné 43 % en août, son meilleur mois jamais enregistré.

Les flux de fonds racontent la même histoire. Les fonds négociés en bourse en or et en Bitcoin ont attiré ensemble 7 milliards de dollars en cinq jours de négociation, un record pour cette période.

Cette combinaison a poussé l'or à son niveau le plus élevé depuis mi-mai. Le prix a atteint un sommet intrajournalier de 4 697 dollars l'once mardi.

Le Bitcoin a suivi le même commerce. L'actif a atteint 81 354 dollars sur Binance la semaine dernière, son niveau le plus élevé depuis environ 3 mois.

Tous deux ont depuis inversé la tendance. L'or se négociait autour de 4 432 dollars lundi, en baisse de 5,6 % par rapport au pic de mardi.

Le BTC a subi un coup similaire. L'actif a changé de mains près de 77 411 dollars, en baisse de presque 5 % par rapport au sommet de la semaine dernière. La chute fait suite au discours de Warsh à Jackson Hole.

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Warsh devient faucon et les probabilités de hausse augmentent

Le président de la Fed a utilisé son premier discours à Jackson Hole vendredi pour affiner son message sur l'inflation. Il a donné une lecture plus faucon de l'économie.

« L'inflation est supérieure à notre objectif de 2 pour cent. Donc, le principal objectif de la Fed en ce moment devrait être les prix », a-t-il déclaré.

Les marchés des taux ont été revalorisés en quelques heures, augmentant les chances d'une hausse en septembre. Les données de CME FedWatch placent désormais la probabilité d'un mouvement le 16 septembre vers une fourchette cible de 3,75%-4,00% à 62,6%. C'est en hausse par rapport à 57% un jour plus tôt et 39,9% une semaine auparavant.

Des taux d'intérêt plus élevés augmentent le coût d'opportunité de détenir des actifs qui ne génèrent aucun rendement. L'or et le Bitcoin correspondent à cette description, ce qui explique pourquoi les deux ont chuté ensemble.

Le lien entre l'or et le Bitcoin tient-il toujours ?

Le recul n'a pas rompu le schéma. Les deux actifs ont diminué ensemble, ce qui est ce à quoi ressemble un moteur macro partagé en pratique.

Grayscale a signalé le changement quelques jours avant la vente. Sa recherche a révélé que la corrélation de 90 jours du Bitcoin avec l'or a dépassé 50% cette année, tandis que sa corrélation avec le Nasdaq 100 est tombée de plus de 60% à environ 33%.

Zach Pandl, responsable de la recherche chez le gestionnaire d'actifs, a soutenu que ce mouvement reflète le fait que les investisseurs considèrent le Bitcoin comme une couverture monétaire plutôt que comme un pari à effet de levier sur les actions technologiques.

Cette nouvelle identité a des conséquences dans les deux sens. Un actif qui se négocie comme une couverture monétaire monte en cas de craintes de dévaluation — et se vend lorsque la Fed devient faucon, peu importe ce que font les actions technologiques.

Pendant ce temps, une partie du repli peut également être un simple profit après une forte hausse. Les deux actifs restent bien au-dessus de leur niveau de début de mois.

La réunion du 16 septembre est désormais le test. Si Warsh annonce la hausse que les traders anticipent, le commerce de dévaluation fera face à son premier véritable obstacle depuis que la vente d'obligations l'a mis en mouvement.

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Source : BeInCrypto