La course aux stablecoins pourrait rendre les prêts bancaires plus chers
Les stablecoins pourraient rendre l'emprunt plus coûteux. C'était l'avertissement du directeur général de la Banque des règlements internationaux, Pablo Hernández de Cos, le 28 août, alors que les banques s'étendent dans la monnaie numérique.
Ces actifs numériques deviennent une classe d'actifs délicate pour les banques. Parce que cela tue presque leur modèle économique et les oblige à introduire de nouveaux produits.
Le marché des stablecoins détient désormais environ 304 milliards de dollars, dont environ 183 milliards de dollars en Tether et 74 milliards de dollars en USDC. Les chercheurs de la Réserve fédérale décrivent ces tokens comme des concurrents potentiels des comptes de transaction traditionnels.
Arthur Firstov, directeur commercial chez Mercuryo, a expliqué à BeInCrypto pourquoi cela compte.
« Les stablecoins ont cessé d'être un produit crypto et sont devenus un produit de paiement. Pendant des années, les banques pouvaient les balayer comme une 'infrastructure crypto' – c'est une ligne beaucoup plus difficile à tenir lorsque les stablecoins sont utilisés pour les paiements, la trésorerie, le règlement transfrontalier, les cartes, les paiements aux commerçants et le règlement institutionnel. À ce moment-là, ils sont en concurrence directe avec l'un des produits les plus précieux qu'une banque possède : le compte de transaction. »
Les banques réagissent. Une enquête de la Réserve fédérale en septembre 2025 a révélé qu'environ la moitié des répondants privilégiaient la croissance dans au moins un domaine de stablecoin ou d'actifs numériques au cours des trois années suivantes.
Que se passe-t-il avec le dépôt ?
Le JPM Coin de J.P. Morgan représente un dépôt bancaire sur une blockchain. Le CoinVertible de Société Générale-FORGE est un stablecoin régulé par la MiCA, soutenu par des garanties séparées. Une technologie similaire porte des promesses différentes pour les clients.
Nitin Gaur, Responsable des Institutions chez Nethermind, explique la distinction.
« La question intéressante n'était plus de savoir si une banque pouvait émettre, mais ce qu'une banque émet. Un dépôt tokenisé et un stablecoin émis par une banque sont deux passifs différents avec un caractère légal différent, un traitement de capital différent, un statut d'assurance différent et des propriétés de règlement différentes. »
Un dépôt tokenisé reste un financement bancaire. En vertu de la loi GENIUS des États-Unis, les stablecoins de paiement nécessitent au moins un soutien d'un pour un avec des réserves éligibles, telles que des liquidités ou des bons du Trésor à court terme. Le Trésor a proposé des règles de mise en œuvre le 17 août.
Gaur décrit ce que cela peut signifier pour le bilan d'une banque.
« Un stablecoin émis dans le cadre d'un chemin GENIUS n'est pas un dépôt. C'est un instrument de paiement soutenu par des réserves séparées que l'émetteur ne peut pas prêter. Lorsque le trésorier déplace cent millions d'un dépôt à vue dans le propre coin de la banque, la banque a converti une source de financement en un pool de réserves appariées et non prêtables, »a déclaré Gaur.
L'effet plus large dépend de l'endroit où les réserves se retrouvent. L'argent déposé à nouveau dans les banques peut toujours fournir un financement, bien qu'il puisse être plus concentré et quitter plus rapidement.
Adrian Wall, directeur général de l'Alliance pour la souveraineté numérique, identifie le risque.
« Si l'adoption des stablecoins déplace finalement le financement des dépôts bancaires plutôt que de recycler ces fonds dans le système bancaire, les banques pourraient faire face à des coûts de financement plus élevés et potentiellement moins de capacité à accorder des crédits. »
Paiements en dehors des heures bancaires
Les clients ont déjà des raisons d'utiliser ces produits. En juillet, Citi a rapporté un paiement en dollars de Londres vers la Thaïlande pendant un week-end de vacances aux États-Unis, utilisant son service de dépôt tokenisé avec un règlement 24 heures sur 24.
Western Union a lancé USDPT en mai, avec Anchorage Digital Bank émettant le stablecoin sur Solana.
Les modèles se développent à des échelles différentes. J.P. Morgan rapporte environ 7 milliards de dollars d'activité quotidienne à travers les produits Kinexys. CoinVertible a rapporté 156,6 millions d'euros de tokens en euros et 12,55 millions de dollars de tokens en dollars en circulation au 31 août.
Ces chiffres mesurent respectivement le volume des transactions et l'offre en circulation, donc ils ne peuvent pas établir quel modèle est gagnant.
37 banques, un coin
À mesure que de plus en plus de banques entrent en jeu, des pièces séparées pourraient laisser de l'argent éparpillé à travers des pools plus petits, les utilisateurs devant échanger le token d'une banque contre celui d'une autre. Connecter la technologie ne garantit pas la conversion à valeur nominale en période de stress sur le marché.
Le Qivalis européen a rassemblé 37 banques dans 15 pays autour d'un stablecoin euro prévu. Il vise un lancement dans la seconde moitié de 2026, sous réserve d'autorisation réglementaire.
Ernesto Olmedo Pereira, Responsable de la Stratégie & DeFi chez Qivalis, dit que le partage de la monnaie est délibéré.
« Si chaque banque lance son propre jeton, vous obtenez des dizaines de pools fins et incompatibles au lieu d'un instrument euro profond et liquide. Qivalis, une entreprise indépendante soutenue par 37 banques, existe précisément parce que les banques qui la soutiennent ont décidé de construire ensemble un rail euro partagé et interopérable plutôt que de rivaliser avec 37 rails séparés. »
Les banques pourraient alors rivaliser par les services entourant cet argent, tels que le change et le prêt aux entreprises. La monnaie partagée transporterait les paiements entre elles.
Le lancement de Qivalis testera si cette coopération peut attirer des affaires régulières au-delà de ses banques fondatrices.
Les clients ont besoin d'argent qu'ils peuvent utiliser à travers les relations bancaires. Les banques devront montrer que les services vendus autour de ces paiements justifient tout coût de financement plus élevé de leurs prêts.
Source : BeInCrypto