L'Argentine peut-elle rompre son habitude du dollar alors que l'inflation ralentit ?
Des années d'économies perdues ont appris aux Argentins à acheter des dollars. L'économiste Martín Tetaz dit que reconstruire la confiance dans le peso pourrait prendre des années après que l'inflation soit maîtrisée.
Un épargnant argentin pourrait passer une décennie à gagner des intérêts dans une banque et perdre tout de même plus de la moitié de son pouvoir d'achat. C'est une expérience difficile à oublier lorsque le gouvernement annonce une nouvelle amélioration de l'inflation.
L'étude de BeInCrypto Intelligence, The Exodus Economy, a révélé qu'un dépôt à terme en pesos n'a conservé que 44 % de son pouvoir d'achat initial entre juin 2016 et juin 2026. Quelqu'un gardant l'équivalent de 10 000 $ en espèces en pesos a terminé avec environ 114 $ en valeur dollar.
S'exprimant auprès de BeInCrypto, Martín Tetaz, un économiste argentin et ancien député national, a décrit l'attachement qui en résulte aux dollars.
« La demande de dollars est, en pratique, l'achat d'une assurance. C'est comme acheter une assurance automobile. Et c'est une habitude qui s'apprend, et qui prend du temps à désapprendre. »
La comparaison sur dix ans du rapport montre pourquoi les épargnants ont cherché ailleurs. L'argent liquide en dollars a préservé 74 % du pouvoir d'achat en Argentine.
Les dollars générant des rendements à court terme des bons du Trésor américain ont préservé 94 %. Un dépôt lié au CDI brésilien, quant à lui, a augmenté le pouvoir d'achat local de 50 %.
L'argent liquide en dollars a également perdu du pouvoir d'achat au cours de la décennie. En Argentine, les options en pesos du rapport ont eu des performances considérablement pires.
Le peso a un meilleur argument
Sous la présidence de Javier Milei, l'inflation annuelle est tombée bien en dessous de son pic d'environ 289 % en avril 2024. Les dernières chiffres de l'INDEC la mettent à 33,8 % en juillet 2026. L'inflation mensuelle a légèrement augmenté à 2,1 %, contre 1,9 % en juin, rappelant que les prix continuent d'augmenter de manière appréciable.
Tetaz s'attend à ce que la préférence survive bien au-delà de la reprise immédiate.
« D'abord, il faut éliminer l'inflation, et ensuite, une fois l'inflation disparue, pendant au moins sept ou huit ans, il continuera à y avoir une demande significative en dollars jusqu'à ce que cette stabilité se consolide », a déclaré Tetaz.
C'est son estimation du temps nécessaire pour que la confiance se rétablisse. Les épargnants doivent croire que l'amélioration d'aujourd'hui survivra à un changement de gouvernement avant d'engager de l'argent pour des années.
Les dollars sont plus faciles à acheter
Le rapport trace un autre changement substantiel. Le coût supplémentaire d'achat de dollars sur le marché parallèle, par rapport au taux officiel, est tombé de plus de 150 % en 2023 à environ 2 % d'ici juillet 2026.
Un écart plus étroit rend l'accès au dollar moins coûteux. À lui seul, cela révèle peu sur le fait que les gens souhaitent détenir moins de dollars.
Il y a des signes que certaines demandes liées à la crise s'apaisent. Les données de paie de Deel publiées par a16z crypto le 30 août montrent que la part des entrepreneurs argentins payés en USDC, une stablecoin indexée sur le dollar, a diminué à mesure que l'inflation s'apaisait, puis s'est stabilisée. L'échantillon couvre les entrepreneurs utilisant Deel ; il ne peut pas établir un retour national à l'épargne en pesos.
Le rapport montre également à quel point les dollars numériques sont devenus accessibles. Sur le portefeuille argentin Lemon, les retraits suivis ont atteint en moyenne 544 $ au cours du premier semestre 2026, avec des médianes mensuelles autour de 150 $ à 270 $. Ce sont des montants à la portée des travailleurs ordinaires.
Tetaz pense qu'un peso plus stable pourrait récupérer certaines utilisations quotidiennes.
« Si la stabilité revient, les contrats à court et moyen terme seront tous en pesos, et de nombreux contrats en dollars de l'économie seront annulés. »
Il s'attend à ce que des engagements plus longs, comme les hypothèques, puissent conserver des arrangements liés à l'inflation. Les personnes gagnant en dollars pourraient encore préférer des loyers en dollars.
L'Argentine pourrait donc retrouver confiance dans le peso sans convaincre tout le monde d'abandonner les dollars. Pour un ménage, faire confiance aux pesos pour les factures du mois prochain est un engagement beaucoup plus petit que de leur faire confiance pour dix ans d'économies.
Lisez L'économie de l'exode pour l'analyse complète.
Source : BeInCrypto