Kraken construit la passerelle crypto de Wall Street tout en retardant sa propre introduction en bourse

Trois des plus grands groupes d'échange au monde déplacent leurs actions sur des blockchains via Kraken. La société mère de Kraken, Payward, n'est pas prête à se coter. Elle vise désormais le deuxième trimestre de 2027 au plus tôt.

Payward a déposé un projet d'enregistrement confidentiel en novembre 2025. Elle a suspendu le processus en mars 2026. Des personnes familières avec les plans évoquent 2027.

Kraken construit les rails que Wall Street veut

Le 1er septembre, Payward a accepté de tokeniser les 100 plus grandes entreprises cotées à Londres. Elles deviennent des xStocks, des tokens soutenus un pour un par de vraies actions. Le plan de tokenisation des actions londoniennes couvre des investisseurs dans plus de 110 pays. Les résidents britanniques et les personnes américaines en sont exclus.

La Bourse de Londres prévoit de les échanger sur LSE 24, son lieu d'échange ouvert 24 heures sur 24, une fois que les régulateurs auront approuvé. Payward compte 40 milliards de dollars de volume en xStocks depuis juin 2025 et plus de 200 000 détenteurs.

Nasdaq a signé un accord similaire en mars. Il construit une passerelle avec Payward afin que les actions tokenisées puissent circuler entre des lieux réglementés et des blockchains publiques. Ce lancement vise la première moitié de 2027.

Deutsche Börse a payé 200 millions de dollars en avril pour une participation d'environ 1,5 %. Même Hyperliquid pourrait atteindre les traders américains de cette manière.

Pourquoi le retard de l'introduction en bourse de Kraken a du sens

Ce prix d'avril implique une valorisation proche de 13,3 milliards de dollars. Payward a levé 800 millions de dollars en novembre dernier à 20 milliards de dollars, lors d'un tour dirigé par Jane Street et Citadel Securities. Wall Street a acheté les rails, puis les a dévalués d'un tiers.

Le secteur du trading explique la prudence. Les revenus ajustés du deuxième trimestre ont augmenté de 17 % pour atteindre 508 millions de dollars. L'EBITDA ajusté a chuté de 71 % d'une année sur l'autre pour atteindre 23 millions de dollars. Le volume de la plateforme a baissé de 18 % pour atteindre 310 milliards de dollars.

Payward a continué à acheter de toute façon malgré l'année d'introduction en bourse stagnante des cryptomonnaies. Elle a finalisé l'acquisition de la plateforme de dérivés Bitnomial en mai, complétant une pile de dérivés régulée aux États-Unis qu'elle peut désormais louer.

« L'industrie autour de nous se consolide. Nous avons construit cette entreprise pour que ce soit à ce moment-là que nous croissons le plus rapidement », Arjun Sethi, Co-CEO de Payward, dans la lettre trimestrielle de l'entreprise.

Cette lettre ne mentionne jamais la cotation. Les infrastructures sont mises en place pour les marchés des autres en premier. La question ouverte est de savoir si les investisseurs publics paient pour l'infrastructure, plutôt que pour les frais de trading.

Source : BeInCrypto