UBS désigne trois placements alors que la probabilité d’une hausse des taux de la Fed atteint 60 %

UBS a identifié trois placements pour les investisseurs alors que la volatilité s’accentue autour de la décision de septembre de la Réserve fédérale, tout en retirant une recommandation sur les obligations.

Les stratèges de la banque estiment que la question clé n’est pas de savoir si la Fed relève ses taux ou les maintient, mais dans quel contexte elle agit. Les anticipations du marché ont fortement fluctué ces dernières semaines.

Pourquoi le contexte compte plus que la réunion

Dans son discours à Jackson Hole, le président de la Fed, Kevin Warsh, a lancé une mise en garde contre l’inflation.

« Vous avez peut-être lu dans le compte rendu de juillet… Le marché du travail était stable et la production, solide. Mais l’inflation restait trop élevée. Une large majorité de mes collègues et moi-même avons estimé qu’il était plus sage d’attendre de nouvelles informations pendant la période séparant les réunions… Et nous avons exprimé notre volonté commune d’agir si la situation l’exigeait », a-t-il déclaré.

Les données sur l’emploi d’août ont ensuite renforcé cet argument. Les créations d’emplois non agricoles aux États-Unis ont bondi de 162 000 le mois dernier, bien au-dessus des prévisions consensuelles de 55 000, tandis que le taux de chômage est resté stable à 4,1 %.

Il s’agit du total mensuel le plus élevé depuis mars. Les traders ont révisé à plusieurs reprises leurs anticipations de trajectoire au cours du mois écoulé.

Mardi, l’outil FedWatch du CME estimait à 60,4 % la probabilité d’une hausse des taux en septembre. Cette probabilité atteint 70,9 % en octobre et 85,8 % en décembre.

Le Comité fédéral de l’open market se réunit les 15 et 16 septembre. En juillet, il a maintenu la fourchette cible entre 3,50 % et 3,75 %, même si trois membres se sont prononcés en faveur de taux plus élevés.

Les stratèges, dirigés par Mark Haefele, distinguent une hausse des taux motivée par une croissance solide d’une hausse due à une inflation persistante.

« Une Fed qui réagit à la vigueur de l’économie américaine est très différente d’une Fed qui réagit à des problèmes d’inflation. Pour les portefeuilles, cette distinction compte bien plus que la prochaine réunion de politique monétaire », ont-ils déclaré.

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Où UBS veut orienter les investissements

Les replis des marchés actions arrivent en tête, à condition que les perspectives de bénéfices restent solides. Dans son positionnement en actions, la banque continue de privilégier l’IA, l’électricité, les ressources et la longévité.

La partie moyenne à longue de la courbe des rendements arrive en deuxième position. La récente hausse des rendements a amélioré les points d’entrée, offrant ainsi des revenus et une diversification.

L’or arrive en troisième position. UBS considère le métal comme une couverture et un facteur de diversification du portefeuille, plutôt que comme un pari tactique sur la prochaine décision de la Fed.

La hausse des taux réels et le raffermissement du dollar constituent des vents contraires à court terme pour le métal. Toutefois, une inflation persistante et les inquiétudes concernant la crédibilité budgétaire pourraient compenser ces effets.

Parallèlement, compte tenu de la vigueur du dollar, la banque a conseillé à ses clients de réduire leurs positions excédentaires en dollars. 

« Nous ne recommanderions plus aux investisseurs de bloquer des rendements sur des obligations à duration courte ou moyenne comme solution de remplacement aux liquidités », a ajouté UBS.

Les données d’août sur l’IPC sous-jacent seront publiées le 11 septembre, quatre jours avant la réunion du FOMC. Elles permettront de vérifier si la révision à la hausse des anticipations de taux se maintient.

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Source : BeInCrypto