Metaplanet a gelé une réserve de 319 millions d’actions destinée aux initiés, reconnaissant qu’elle amplifiait la dilution

Metaplanet a indiqué à ses actionnaires que le mécanisme à l’origine de son pool d’actions réservé aux initiés avait amplifié leur dilution. Le conseil d’administration a ensuite gelé le pool à 319,5 millions d’actions, au lieu de l’annuler.

Dix jours plus tard, le directeur général a converti le tiers de ses options déjà acquises. L’action Metaplanet a chuté de 9,96 % mardi, à 244 ¥.

Comment le pool d’actions réservé aux initiés de Metaplanet a explosé

En 2022, l’entreprise s’appelait Red Planet Japan. Ses hôtels avaient perdu leurs clients. Le chiffre d’affaires s’élevait à 366 millions de yens (2,37 millions de dollars), la perte d’exploitation à 858 millions de yens (5,57 millions de dollars), et l’entreprise avertissait qu’elle pourrait ne pas survivre.

Les actionnaires ont approuvé un plan de sauvetage en février 2023. Sept employés ont payé 18 ¥ l’unité pour obtenir des options d’achat d’actions à 10 ¥.

L’attribution portait sur 46 millions d’actions. Ce nombre n’a jamais été fixe. Il correspondait toujours à 20 % du nombre total d’actions que l’entreprise pouvait émettre.

Puis le Bitcoin (BTC) est arrivé en avril 2024. Metaplanet a vendu de nouvelles actions pour acheter des bitcoins, devenant ainsi la troisième entreprise en détenant le plus, avec 43 000 BTC.

En deux ans, le nombre de ses actions est passé de 153,9 millions à 1,35 milliard. Chaque vente a donc agrandi le pool, qui a atteint 319 464 000 actions.

Cela représente environ un quart de l’entreprise.

« …amplifie la dilution subie par les actionnaires existants », a explicitement indiqué Metaplanet dans son document déposé le 18 août.

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Pourquoi le gel n’a pas réglé le problème

Le même document a supprimé la clause et fixé le pool à sa taille augmentée. Les détenteurs ne peuvent vendre aucune action avant le 17 août 2031.

Dix jours plus tard, le directeur général Simon Gerovich a exercé 92 000 droits, soit exactement le tiers acquis. Il a payé 640 millions de yens (4,16 millions de dollars) pour 64 032 000 actions qui valaient 15,6 milliards de yens (101,3 millions de dollars) mardi.

Sa participation personnelle s’élève désormais à 6,2 %, après que le mécanisme a rémunéré les initiés pour l’émission d’actions.

David Bailey, dirigeant du secteur du Bitcoin et actionnaire depuis 2024, n’est pas d’accord.

« … 20 % du tableau de capitalisation de Metaplanet … ce n’est pas un chiffre délirant », a fait remarquer Bailey.

Les propres chiffres de Metaplanet étayent en partie son argument. Le nombre de bitcoins pour 1 000 actions a été multiplié par environ 43 en deux ans, en comptant déjà les options.

BeInCrypto rapportait en octobre 2025 que Gerovich avait proposé des actions privilégiées précisément pour continuer à augmenter le nombre de bitcoins par action sans diluer les détenteurs.

Cependant, le marché est moins convaincu : l’ensemble des actions de Metaplanet vaut environ 2 milliards de dollars. Ses bitcoins valent environ 3,4 milliards de dollars, au cours de près de 78 533 dollars, et ce avant même de tenir compte de la dette.

Les initiés détiennent un droit sur un quart d’une entreprise valorisée moins que ses propres bitcoins. Les 273 millions d’actions supplémentaires, voilà ce que les actionnaires veulent récupérer.

Source : BeInCrypto