Le Demat 2.0 de l’Inde pourrait transformer la tokenisation des obligations : voici comment cela fonctionne
Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) et la Reserve Bank of India (RBI) ont lancé une infrastructure pilote pour émettre, détenir, négocier et régler des obligations d’entreprise sous forme de jetons numériques.
Baptisé Demat 2.0, ce modèle est directement intégré au marché réglementé des valeurs mobilières déjà en place dans le pays, contrairement à de nombreux projets de tokenisation reposant sur des plateformes blockchain autonomes.
116 M$ tokenisés, et ce n’est pas fini
L’approche de l’Inde permet de créer des obligations d’entreprise directement sur un registre distribué tenu par les institutions d’infrastructure de marché, tandis que les registres de propriété sont conservés par les dépositaires légaux du pays. Comme l’indique la page explicative de Demat 2.0, le système est relié à la roupie numérique de gros de la RBI par l’intermédiaire de son Unified Market Interface. Ainsi, les volets titres et espèces d’une transaction peuvent être réglés simultanément.
Ce modèle dit de livraison contre paiement atomique élimine le délai auparavant nécessaire lorsqu’une partie avait transféré un actif tout en attendant que l’autre effectue le paiement. Le communiqué indique également que trois entreprises ont déjà émis des obligations tokenisées pour un montant total de 1 025 crores de roupies (soit 116 millions de dollars).
REC Limited a ouvert la voie en devenant le premier émetteur le 7 septembre, levant 500 crores de roupies auprès de 18 investisseurs. Larsen & Toubro a suivi avec le même montant auprès de quatre investisseurs, tandis qu’IIFL a levé 25 crores de roupies auprès d’un seul investisseur le 9 septembre.
Le SEBI a indiqué que les émetteurs pouvaient recevoir les fonds le jour même des enchères, contre deux à trois jours avec la procédure traditionnelle. Les investisseurs du marché secondaire pourraient eux aussi recevoir immédiatement le produit de leurs ventes.
Les contrats intelligents peuvent également automatiser le versement des coupons et le remboursement directement dans les portefeuilles CBDC des investisseurs. Par ailleurs, les investisseurs peuvent utiliser leurs comptes dématérialisés existants plutôt que de créer une infrastructure de portefeuilles blockchain entièrement différente.
Et au-delà des obligations ?
Le communiqué a précisé que les obligations tokenisées restent juridiquement identiques aux obligations classiques, les règles existantes concernant les notations de crédit, les informations à fournir, les fiduciaires des obligataires et la protection des investisseurs continuant de s’appliquer. Compte tenu de la croissance manifeste du secteur des actifs du monde réel (RWA), les autorités indiennes ont annoncé que le déploiement de leur système national se ferait en trois étapes.
La phase actuelle est axée sur l’émission d’obligations d’entreprises à destination des investisseurs institutionnels. La deuxième introduira la négociation sur le marché secondaire et élargira l’accès aux investisseurs particuliers, tandis que la dernière pourrait intégrer d’autres entités réglementées au réseau et étudier la tokenisation d’autres instruments financiers.
L’infrastructure reste privée et à accès autorisé, les nœuds étant initialement exploités par des dépositaires et des Bourses. C’est important, car l’initiative indienne ne vise pas à transférer ses marchés de valeurs mobilières sur des blockchains publiques ; elle cherche plutôt à combiner la détention fondée sur la technologie des registres distribués (DLT), les contrats intelligents et la monnaie de banque centrale au sein de son système financier existant.
Source : CryptoPotato