La Banque du Japon s’apprête à relever son taux à 1,25 %, son plus haut niveau depuis 1995. Le bitcoin ne bronche pas encore
La Banque du Japon (BOJ) se réunit jeudi et vendredi, et une hausse de son taux directeur à 1,25 % est largement anticipée. Ce serait son niveau le plus élevé depuis avril 1995. Les rendements des obligations japonaises à court terme ont déjà grimpé en flèche avant la décision.
Les obligations d’État japonaises, le yen et les actions de Tokyo connaissent tous une forte réévaluation. Le bitcoin (BTC), lui, ne suit pas cette tendance, et cette divergence va être soumise cette semaine à son premier véritable test.
Les taux japonais à court terme ont grimpé en flèche avant la hausse des taux
Le rendement des bons du Trésor japonais à six mois a clôturé vendredi autour de 1,335 %. Deux ans plus tôt, le même titre affichait un rendement négatif.
La hausse observée en 2026 ne montre pratiquement aucun repli. Cette évolution laisse penser que les traders révisent sans cesse leurs anticipations du niveau auquel les taux finiront par se stabiliser, et ce plus vite que la banque centrale n’agit.
Un sondage Reuters publié vendredi indique que 66 économistes sur 68 s’attendent à une hausse des taux cette semaine. Près de 90 % d’entre eux anticipent un taux de 1,50 % d’ici fin mars. Des informations publiées la semaine dernière laissaient également présager un resserrement plus rapide, avec une autre hausse possible en 2026.
C’est une question budgétaire, pas d’inflation
Les taux à long terme ont progressé tout autant. Le rendement à 10 ans a atteint 3 % ce mois-ci, pour la première fois depuis 1996, et celui à deux ans avoisine 1,85 %.
L’inflation n’explique pas cette évolution. Les prix à la consommation ont augmenté de 1,9 % sur un an en juillet, et l’inflation sous-jacente s’est établie à 1,8 %, soit un septième mois consécutif sous l’objectif de 2 %.
C’est l’offre de dette qui l’explique. Les ministères ont demandé un montant record de 143 000 milliards de yens pour le prochain exercice budgétaire, et le ministère des Finances a relevé à 3,8 % le taux obligataire à long terme qu’il retient dans ses prévisions. Les investisseurs exigent une rémunération plus élevée pour détenir la dette publique japonaise.
Bitcoin ne réagit pas
Le débouclage du carry trade sur le yen repose sur des éléments mesurables. Le yen a gagné environ 6 % par rapport à son plus bas de juillet, après une intervention record de 15 400 milliards de yens menée par le Japon et les États-Unis, la première action conjointe depuis 2011.
Les spéculateurs sont passés à une position nette longue sur le yen au cours de la semaine terminée le 8 septembre, soit un revirement de 103 000 contrats. Les avoirs japonais en bons du Trésor américain ont baissé de 122,6 milliards de dollars entre février et juin.
Le Nikkei 225 a perdu 8,4 % en un mois et s’échange 13 % sous son record de juin. Le bitcoin s’échangeait autour de 77 721 dollars, en hausse de 0,8 % en 24 heures, et a déjà absorbé la semaine dernière un choc similaire lié au yen.
En août 2024, une hausse des taux de la BOJ à seulement 0,25 % a fait chuter le Nikkei de 12,4 % en une séance et le bitcoin d’environ 70 000 à 49 000 dollars. Le mouvement de vendredi porterait les taux à cinq fois ce niveau.
Vendredi sera le test. C’est un signal belliciste sur le rythme des prochaines hausses, et non la hausse elle-même, qui romprait cette divergence.
Source : BeInCrypto