La Banque de Corée affirme que le commerce des puces d’IA est désormais un problème de stabilité financière
L’économie sud-coréenne est en plein essor grâce à la demande de puces d’intelligence artificielle (IA), avec une croissance du PIB nominal de 21,9 % au premier semestre 2026.
Les semi-conducteurs à eux seuls représentent près de 70 % de cette croissance.
Comment l’essor des puces d’IA propulse la Corée du Sud
Le KOSPI est l’indice boursier de référence de la Corée du Sud, dominé par les géants des semi-conducteurs Samsung Electronics et SK Hynix. Au premier semestre 2026, près de la moitié de leur capitalisation boursière et la majeure partie de la croissance de leurs bénéfices se concentrent désormais dans ces deux entreprises.
La Banque de Corée confirme que les revenus générés par les puces atteignent des niveaux inédits depuis les années 1970. Certains mois de 2026, les exportations de semi-conducteurs dépassent 40 % des exportations totales du pays. Les prévisions de croissance du PIB réel pour l’année ont été revues à la hausse, entre 3,3 % et 3,5 %.
La demande mondiale de mémoire à haute bande passante (HBM) et de puces DRAM avancées est le principal moteur direct de cette envolée. Nvidia, AMD, Microsoft, Google, Amazon, Meta et Oracle dépendent tous de Samsung et de SK Hynix pour la mémoire de leurs accélérateurs d’IA. Avec Micron, ce sont les seuls grands fournisseurs mondiaux de ces puces avancées.
Cette envolée a également transformé la structure des marchés dans toute la région. Selon un rapport de la Banque de Corée publié cette semaine, les ETF à effet de levier cotés à Hong Kong et liés aux grands noms coréens de la tech ont été multipliés par plus de 20 au seul premier semestre 2026.
Que se passera-t-il si le cycle des puces d’IA s’inverse ?
L’analyste David K. Williams a décrit sans détour cette concentration après la publication du rapport de la Banque de Corée. Cette position est devenue si importante que la banque centrale la considère comme un enjeu de stabilité financière, et non comme une simple hausse des actions portée par des fondamentaux solides.
Un ralentissement des dépenses mondiales consacrées aux infrastructures d’IA, attendu en 2027 ou 2028, aurait des répercussions systémiques sur l’économie coréenne. La concurrence accrue de la Chine dans les puces mémoire pourrait aggraver les dégâts. Dans tout le pays, l’exposition concerne simultanément les chaînes d’approvisionnement, les marchés financiers et le patrimoine des ménages.
La Banque de Corée relève déjà des signes de financement des fournisseurs comparables à ceux de l’ère des dot-com. L’excès de liquidités se dirige vers l’immobilier et les produits à effet de levier, ce qui accroît le risque de bulle. L’industrie manufacturière traditionnelle, l’emploi des jeunes et la demande intérieure restent faibles, tandis que les puces dominent le débat.
Des problèmes structurels viennent compliquer les défis à moyen terme du pays. La Corée du Sud affiche le taux de fécondité le plus faible au monde, proche de 0,7, et une population vieillissante. L’endettement des ménages reste élevé, et des chocs externes — comme un pétrole dépassant les 100 dollars ou des tensions commerciales — accentueraient encore la vulnérabilité.
Les marchés mondiaux ressentiraient immédiatement le choc si la production coréenne venait à fléchir. Les cours de Nvidia et d’AMD évoluent au rythme de la production coréenne de puces. Les fonds axés sur l’IA et les indices des semi-conducteurs seraient rapidement réévalués. Une accélération de la production de mémoire en Chine pourrait rapidement redessiner la chaîne d’approvisionnement.
Source : BeInCrypto