Cathie Wood estime que l’introduction en Bourse de SpaceX, valorisée à 1 750 milliards de dollars, est une bonne affaire : voici pourquoi
Cathie Wood affirme qu’un seul lancement de Starship pourrait générer 1 milliard de dollars de revenus, une projection qui ferait paraître l’introduction en Bourse de SpaceX, valorisée à 1 750 milliards de dollars, bon marché avec le recul.
La fondatrice d’ARK Invest a lié ce chiffre à l’objectif d’Elon Musk de réaliser 10 000 vols par an d’ici 2030. Sa publication fait suite à de nouvelles données sur les revenus que Starlink tire de chaque unité de capacité mise en orbite.
Pour Cathie Wood, l’introduction en Bourse de SpaceX est une aubaine à forte décote
Le calcul commence avec Starlink. Un analyste d’ARK Invest estime les revenus de connectivité de Starlink à près de 19 millions de dollars par an pour chaque térabit par seconde (Tb/s) de capacité réseau. Un Starship emporte environ 61 Tb/s, de sorte qu’un chargement complet ajoute près de 1 milliard de dollars de revenus récurrents pour Starlink, plutôt qu’un simple paiement ponctuel pour le lancement.
À raison de 10 000 lancements par an, Starship générerait à lui seul 10 000 milliards de dollars. Wood affirme donc que les acheteurs de l’entreprise lors de son introduction en Bourse, à 1 750 milliards de dollars, considéreront rétrospectivement cette valorisation comme une aubaine à forte décote.
Ce calcul suppose que chaque vol transporte de la capacité Starlink. Musk a toutefois établi un parallèle entre l’objectif de 10 000 vols et le transport aérien commercial, un secteur qui ne génère aucun revenu de connectivité.
Les premiers investisseurs ont peu de raisons de se réjouir jusqu’ici. SPCX a été introduite à 135 dollars en juin et a clôturé sa première séance à 161 dollars. Depuis, l’action est restée plusieurs semaines sous son cours d’introduction en Bourse.
Le calcul des revenus de Starship repose sur 10 000 vols par an
Les revenus par Tb/s sont déjà en baisse. Selon les données d’ARK, ils s’élevaient à 21 millions de dollars en 2023, à 23 millions en 2024 et à 19 millions en 2025. L’analyste indique que cette érosion est attendue à mesure que la capacité augmente.
La cadence des lancements constitue l’écart le plus important. Falcon 9 a effectué 165 vols l’an dernier, tandis que Starship n’a volé que deux fois depuis sa cotation en juin. Les deux vols sont restés suborbitaux : les satellites V3 largués en juillet sont donc rentrés dans l’atmosphère et se sont consumés en une vingtaine de minutes.
La prochaine mission vise à atteindre l’orbite terrestre pour la première fois et emportera 26 unités V3 opérationnelles. Ce vol serait également le premier lancement de Starship à générer des revenus commerciaux.
Wood n’est pas non plus le plus fervent des optimistes sur l’action. Dan Held estime que la baisse des coûts de lancement pourrait faire grimper la valorisation de SpaceX à 100 000 milliards de dollars en moins de deux décennies. ARK, de son côté, continue de renforcer sa position.
Il n’en reste pas moins que 10 000 milliards de dollars par an dépasseraient la production de toutes les économies, à l’exception de celles des États-Unis et de la Chine. Pour l’instant, le pari sur une bonne affaire repose sur une cadence de vols que Starship n’a pas encore atteinte.
Source : BeInCrypto