Le bitcoin pourrait bénéficier d’un soutien plus important que l’or à mesure que la couverture des ETF s’atténue : JPMorgan

Les analystes de JPMorgan, menés par Nikolaos Panigirtzoglou, ont indiqué dans une note publiée cette semaine que le Bitcoin (BTC) pourrait bénéficier d’un soutien des prix supérieur à celui de l’or si la demande de couverture sur le marché des ETF s’atténue, alors que les positions vendeuses à découvert sur l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock sont proches de leur plus haut niveau de l’année.

Le ratio des positions ouvertes de vente à achat sur IBIT est supérieur à celui du SPDR Gold Shares ETF (GLD), ce que les analystes interprètent comme le signe d’une couverture plus importante autour du Bitcoin, tandis que les positions vendeuses à découvert sur GLD sont inférieures à leur moyenne historique.

Bitcoin contre or

Malgré les entrées de fonds récentes et la hausse des positions sur contrats à terme, le Bitcoin reste confronté à un positionnement plus sceptique que l’or, indique la note. En outre, les données publiées par la FINRA et compilées par MarketBeat établissent à 45,9 millions d’actions le nombre de positions vendeuses à découvert sur IBIT à la date de règlement du 31 août, soit le niveau le plus élevé de 2026 et une hausse de 23,8 % par rapport aux 37,1 millions enregistrées deux semaines plus tôt.

Cette position représente 3,53 % du flottant et nécessiterait 0,6 jour du volume moyen de transactions du fonds, soit environ 53 millions d’actions, pour être couverte. Fin mars, le nombre de positions vendeuses à découvert avoisinait les 13 millions d’actions, son plus bas niveau de l’année.

Selon la note, les fonds investis dans le Bitcoin et l’or ont tous deux enregistré des entrées de capitaux après la réunion de la Réserve fédérale de fin juillet, lorsque les opérations visant à se protéger contre la dépréciation monétaire ont repris. Cela explique en partie le rallye qui a porté le Bitcoin près de 80 000 dollars et l’or à près de 4 600 dollars l’once, les investisseurs se tournant vers les actifs rares face aux inquiétudes concernant les finances publiques américaines.

Cependant, la dynamique s’est essoufflée au cours de la semaine écoulée, les rendements obligataires corrigés de l’inflation ayant augmenté et le Sénat n’ayant pas réussi à faire avancer le CLARITY Act lors d’un vote de procédure qui n’a pas atteint les 60 voix nécessaires, ont écrit les analystes. Les ETF sur l’or ont récupéré tous les flux sortants enregistrés plus tôt cette année, indique la note, tandis que les fonds Bitcoin en ont récupéré environ la moitié.

L’équipe de Panigirtzoglou a déjà comparé le Bitcoin à l’or. En février, alors que les actifs crypto étaient sous pression, les analystes avaient évalué le Bitcoin à 266 000 dollars selon une comparaison avec l’or ajustée de la volatilité, un niveau qui constituait, selon leurs termes, « un objectif irréaliste pour cette année », mais qui « montre le potentiel de hausse à long terme une fois le sentiment négatif inversé ».

Le Bitcoin s’échangeait autour de 76 500 dollars jeudi, sans grand changement au cours des dernières 24 heures, selon les données de CoinGecko.

Les flux des ETF connaissent de fortes fluctuations

En outre, les ETF Bitcoin au comptant américains ont connu de fortes fluctuations ce mois-ci : ils ont enregistré 236 millions de dollars de sorties le 1er septembre, avant d’attirer 731 millions de dollars le 3 septembre, leur meilleure journée depuis janvier. À lui seul, IBIT a représenté environ 454 millions de dollars.

Les actifs nets de l’ensemble des fonds s’élevaient à 103,3 milliards de dollars début septembre, soit environ 6 % de la capitalisation boursière du Bitcoin, selon les données de SoSoValue.

Source : CryptoPotato