Les ETF Bitcoin attirent 1 milliard de dollars lundi : alimentent-ils ce rallye ou le poursuivent-ils ?

Les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin (BTC) ont absorbé près d’un milliard de dollars lundi 21 septembre. Mais le BTC avait déjà bondi plus tôt dans la journée à la faveur d’un short squeeze, selon les données de CoinGlass.

Le Bitcoin a brièvement dépassé les 84 000 $ ce jour-là, pour la première fois depuis le 31 janvier. En l’espace d’une heure, ce mouvement a entraîné la liquidation de positions vendeuses à hauteur de 262,3 millions de dollars.

Le short squeeze a précédé les investissements dans les ETF

Cette chronologie soulève une véritable question : quel mouvement a réellement eu lieu en premier ? Les flux des ETF au comptant sont publiés une fois par jour et reflètent les transactions effectuées pendant la séance américaine, qui débute plusieurs heures après l’ouverture des marchés asiatiques et européens.

La hausse du BTC était due au short squeeze de la journée, qui avait déjà fait grimper le cours avant que des achats d’ETF puissent avoir lieu le même jour. Cette séquence suggère que le marché des produits dérivés, et non la demande pour les ETF, a donné l’impulsion initiale.

Des sorties de capitaux lors du repli, des entrées lors du rebond

Ce n’est pas la première fois que les flux suivent les cours au lieu de les précéder. Selon CoinGlass, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré des sorties nettes lors de cinq des six séances de négociation entre le 9 et le 16 septembre. Le BTC était en repli durant cette période.

Les flux ne sont redevenus durablement positifs qu’à partir du 17 septembre, lorsque le cours du BTC a repris sa hausse. Les entrées cumulées dépassent depuis 56,98 milliards de dollars, et le total des actifs nets de l’ensemble des ETF Bitcoin s’élève désormais à 107,86 milliards de dollars.

La concentration des fonds raconte une histoire similaire. Le fonds iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock détient 785 640 BTC, soit plus de quatre fois les 176 510 BTC du Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC). Ce fonds largement dominant ressemble davantage à des capitaux qui suivent une tendance qu’à des achats motivés par une conviction générale et indépendante.

Les flux ne déclenchent peut-être pas le rallye, mais ils peuvent le prolonger

Cela ne signifie pas que la demande des ETF est sans importance. La création de nouvelles parts d’ETF oblige les teneurs de marché à acheter de vrais BTC. Des entrées de capitaux soutenues peuvent donc encore accentuer la pression acheteuse d’un rallye déjà amorcé, même si elles ne l’ont pas déclenché.

Les données disponibles ne permettent pas de trancher la question de savoir si les ETF peuvent à eux seuls déclencher un rallye. Pour cette phase, elles montrent que le marché des contrats à terme a bougé en premier, puis que les capitaux de Wall Street ont suivi.

Source : BeInCrypto