Pourquoi MoonPay voulait un courtier de l'Utah vieux de 27 ans
MoonPay rachète North Capital, un courtier de l'Utah qui gère discrètement des opérations sur actions non cotées depuis 1999. Le véritable trophée n'est pas la technologie. Ce sont les licences de valeurs mobilières américaines que MoonPay empruntait jusqu'ici à ses partenaires.
Les modalités n'ont pas été divulguées. L'accord, annoncé mercredi, doit encore recevoir le feu vert des régulateurs avant d'être finalisé.
La poussée de MoonPay vers la tokenisation
Pas plus tard que la semaine dernière, MoonPay a ouvert à ses 35 millions d'utilisateurs une voie vers un fonds de bons du Trésor tokenisé de WisdomTree. Les petites lignes ont révélé le problème. WisdomTree Securities assurait le courtage parce que MoonPay ne disposait pas de son propre broker-dealer aux États-Unis.
North Capital comble cette lacune plusieurs fois. La société détient deux broker-dealers enregistrés auprès de la SEC, un agent de transfert enregistré, un conseiller en investissement et PPEX, un système alternatif de négociation de titres non cotés comptant plus de 1,250 actifs approuvés. Sa plateforme a déjà fait circuler $8.7 milliards entre placements primaires et opérations secondaires.
C'est de la plomberie, pas un produit. Le séquestre, la vérification des investisseurs, la tenue des registres d'actionnaires et la compensation sont les pièces peu glorieuses dont toute société a besoin avant de pouvoir vendre légalement une action tokenisée à un Américain. Les acheter vaut mieux que d'en demander chacune séparément.
« Tous les marchés financiers deviennent plus technologiques, mais l'infrastructure qui les soutient reste fragmentée entre différentes stacks techniques, prestataires et flux de travail », a déclaré Ivan Soto-Wright, PDG de MoonPay, dans le communiqué
Ce que l'accord signifie pour les utilisateurs
Cet achat s'inscrit dans une logique. MoonPay aurait payé $100 millions en actions pour le routeur Solana DFlow en mai, sa sixième opération depuis début 2025. Soto-Wright structure l'entreprise autour du financement, de la tokenisation, du trading et de la dépense. North Capital constitue la couche de tokenisation et de négociation pour les titres réglementés.
Pour les utilisateurs, la nuance compte. Aujourd'hui, la plupart des actions tokenisées sur les applis crypto sont des trackers synthétiques, et l'exemption proposée par la SEC permettrait de les négocier sans droits de vote ni dividendes. Un agent de transfert permet à MoonPay d'offrir la vraie chose : un titre dont le détenteur figure dans les livres de l'émetteur.
Cet écart est le plus large sur les marchés privés, où les produits à jetons pré-IPO vendus au grand public ne confèrent en général aucune participation. Les rails de North Capital prennent en charge les offres Reg CF et Reg A+, les exemptions qui permettent aux investisseurs non accrédités d'acheter des actions non cotées, même si les opérations Reg D, réservées aux investisseurs accrédités, resteront fermées.
La question ouverte reste la demande. Les titres non cotés se négocient peu, et 35 millions d'acheteurs de crypto ne deviennent pas automatiquement des investisseurs du marché privé. La capacité de MoonPay à transformer une pile de conformité en volume se lira dans les données de PPEX, pas dans les communiqués de presse.
Source : BeInCrypto