Le cuivre est-il le nouvel or ? Des records lui permettent de dépasser le métal jaune en 2026

Les contrats à terme sur le cuivre ont atteint un nouveau record de 6,95 $ la livre le 22 septembre. Cette hausse a relancé les spéculations selon lesquelles le métal industriel pourrait commencer à combler son retard sur l’or en tant que réserve de valeur.

Cette envolée couronne une année durant laquelle les deux métaux ont évolué en sens opposé.

Le cuivre surperforme l’or, stable cette année

Avec une hausse de près de 20 % cette année, le cuivre est en passe de connaître l’une de ses meilleures années jamais enregistrées. Sur un an, sa progression dépasse 46 %. Le rallye a été soutenu par le pari de Michael Burry sur le cuivre et par le resserrement de l’offre.

En comparaison, l’or a à peine bougé, ne gagnant que 0,02 % sur la même période.

Cet écart masque les fortes fluctuations de l’or. Le métal a dépassé les 5 600 $ l’once fin janvier 2026, porté par la demande de valeurs refuges. Il s’est ensuite effondré en quelques jours et a passé des mois à tenter de revenir à l’équilibre.

La vigueur du cuivre s’explique par d’autres facteurs. Les stocks de cuivre cathodique dans les entrepôts de Shanghai sont tombés à 43 900 tonnes, leur plus bas niveau depuis 2023. Les stocks du London Metal Exchange (LME) disponibles sur le marché ont chuté à 133 725 tonnes.

Plus tôt en septembre, l’enlisement d’un projet de droits de douane américains a brièvement fait chuter le prix de près de 8 %. Depuis, le métal a effacé ce recul et atteint de nouveaux records.

Pas encore tout à fait de l’or numérique

CNN a rapporté que le resserrement de l’offre, l’incertitude liée aux droits de douane et la demande liée à l’intelligence artificielle (IA) poussent le cuivre vers des niveaux records.

Burry a soulevé un point connexe la semaine dernière, en faisant remarquer qu’il faut environ 18 ans pour qu’un nouveau gisement de cuivre entre en production. À l’inverse, les centres de données dédiés à l’IA génèrent une nouvelle demande en deux à trois ans. Ce décalage a été déterminant dans son choix d’un producteur de cuivre plutôt que d’actions liées à l’IA.

Rien de tout cela ne fait du cuivre un métal monétaire comme l’or, que les banques centrales détiennent encore comme actif de réserve. Le stock mondial d’or vaut près de 30 000 milliards de dollars, éclipsant de loin le marché beaucoup plus modeste du cuivre.

Toutefois, la divergence observée en 2026 laisse penser que la demande industrielle tirée par l’IA redéfinit les matières premières que les investisseurs considèrent comme rares.

Washington détient désormais le prochain catalyseur. Une décision très attendue du département du Commerce sur les droits de douane applicables aux importations de cuivre raffiné se fait toujours attendre. Les traders s’attendent à ce qu’elle fasse fortement bouger les cours une fois rendue.

Pour l’instant, le cuivre l’emporte dans le débat sur la croissance, même si l’or reste gagnant par sa taille.

Source : BeInCrypto