Steve Weiss explique ce que signifient la hausse des taux et un pétrole à 105 $ pour les actions
La hausse des taux et des prix du pétrole met la Bourse sous pression, et les membres du comité d’investissement de CNBC sont divisés sur la réponse à adopter. Steve Weiss augmente ses liquidités tandis que Jim Lebenthal reste pleinement investi.
Le comité, composé de gestionnaires de fonds réunis dans l’émission « Halftime Report » de CNBC, a débattu de la stratégie à adopter alors que les rendements des bons du Trésor et le Brent grimpaient.
Les effets de la hausse des taux et des prix du pétrole sur les actions
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a atteint 5,27 % lundi, son plus haut niveau depuis 2007. Le Brent, référence mondiale du pétrole, s’échangeait au-dessus de 105 dollars le baril.
Cette combinaison exerce donc une pression sur les actions de trois façons.
- Valorisations: Des rendements plus élevés rendent les obligations plus compétitives et réduisent le montant que les investisseurs sont prêts à payer pour les bénéfices futurs.
- Secteurs sensibles aux taux : L’immobilier, les services aux collectivités, la consommation discrétionnaire et les services financiers sont généralement les premiers à ressentir la hausse des coûts d’emprunt.
- Inflation :L’énergie coûteuse peut maintenir la politique de la Réserve fédérale plus restrictive pendant plus longtemps.
Comment le comité d’investissement se positionne
Ces forces ont amené le comité d’investissement de CNBC à prendre différentes mesures dans son portefeuille pour traverser cette période délicate pour les actions. Weiss a vendu ses titres Cisco (CSCO) et réduit sa position dans Meta Platforms (META). Il détient environ 25 % de liquidités et affirme que cette proportion pourrait augmenter.
Entre-temps, les actions de Meta ont chuté de 4,8 % lundi, après avoir progressé de près de 13 % la semaine précédente.
« Mais, écoutez, rien ne justifie une baisse du rendement des obligations à 10 ans. »
Steve Weiss, fondateur et associé gérant de Short Hills Capital Partners, sur CNBC
Il considère que 5 % constitue un plancher pour le rendement des obligations à 10 ans et qu’il pourrait clairement atteindre 6 %.
Weiss estime que les rendements n’ont aucune raison de baisser tant que le pétrole reste cher, car l’Iran a tout intérêt à faire grimper le prix du brut. Il ne voit aucune raison d’investir des liquidités en actions, à moins que celles-ci ne deviennent de véritables aubaines.
À l’inverse, Lebenthal, de Cerity Partners, estime que les bénéfices peuvent soutenir la hausse des actions. Il affirme que le multiple des bénéfices prévisionnels du marché est passé d’environ 22 à 18,5 fois cette année. Il soutient toutefois que la croissance des bénéfices justifie ce niveau.
Un autre membre du comité a décrit des tendances clairement baissières dans l’immobilier, les services aux collectivités, les biens de consommation discrétionnaire et les services financiers. Cette personne a déclaré que de nombreux investisseurs s’attendaient à une baisse du prix du pétrole avant les élections de mi-mandat.
Ce qui pourrait changer la donne
Le pétrole est le principal facteur de variation, et les discussions visant à rouvrir le détroit d’Ormuz n’ont pas abouti à un accord. Toutefois, une baisse du prix du brut pourrait alléger la pression.
David Spika, stratège chez Turtle Creek, estime que les actions pourraient gagner de 5 % à 10 % d’ici la fin de l’année si le pétrole continue de baisser. Tom Lee, de Fundstrat, soutient que la hausse des coûts d’emprunt pénalise davantage les entreprises les plus fragiles.
La saison des résultats permettra de vérifier si la croissance des bénéfices peut compenser un rendement des obligations à 10 ans supérieur à 5 %.
Source : BeInCrypto