Action McDonald's et rendements obligataires à 10 ans : pourquoi évoluent-ils presque parfaitement à l'opposé ?
L’action McDonald’s (MCD) a perdu environ 32 % depuis début mars. Sur la même période, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a augmenté presque exactement de 32 %.
Le compte X Mr. Derivatives a partagé un graphique illustrant cette tendance, à partir de données allant jusqu’au 28 septembre. Tom Lee, de Fundstrat, a répondu qu’il ne savait pas pourquoi les deux courbes évoluaient en sens inverse.
L’action McDonald’s et le rendement à 10 ans évoluent en sens inverse
Mr. Derivatives a superposé l’indice Cboe du rendement des bons du Trésor à 10 ans (TNX) aux cours de l’action McDonald’s depuis début mars. Le résultat ressemble à une courbe et à son reflet.
Le rendement est passé d’environ 4 % à 5,24 % au 28 septembre, un plus haut en 19 ans. Sur la même période, l’action McDonald’s a dégringolé, passant d’un sommet supérieur à 340 $ à 233,60 $. Les deux mouvements représentent environ 32 %, mais en sens inverse.
La période récente semble encore plus étrange. Les rendements ont progressé lors de 19 des 23 dernières séances, gagnant 14 %. Pendant ce temps, l’action McDonald’s a baissé lors de 19 de ces séances, perdant 14 %.
Lee a répondu à
« Intéressant. Je ne sais pas pourquoi $MCD est négativement corrélé aux rendements. Mais c’est tout de même intéressant. »
Tom Lee, cofondateur et responsable de la recherche chez Fundstrat Global Advisors, sur X
Trois théories susceptibles d’expliquer cette image miroir
La première théorie porte sur les taux. Selon son rapport du premier trimestre, McDonald’s a environ 40 milliards de dollars de dette à long terme ; des rendements plus élevés pourraient donc accroître ses coûts d’emprunt. Son dividende affiche également un rendement d’environ 3 %, bien inférieur à celui des bons du Trésor américain.
Les difficultés des consommateurs offrent une deuxième explication. Bloomberg rapporte que les clients soucieux de leur budget rechignent à payer les prix des menus. McDonald’s s’attend également à un recul de ses ventes aux États-Unis ce trimestre.
La troisième hypothèse met en cause la Réserve fédérale, qui a relevé ses taux en septembre pour la première fois depuis 2023, selon Schwab. Depuis, les rendements, à leur plus haut niveau depuis plusieurs années, ont peut-être pesé sur les valeurs de consommation.
Cette similitude pourrait être en grande partie une coïncidence
Cependant, aucune de ces théories n’explique une correspondance aussi précise. Les deux courbes évoluent dans la même direction depuis environ sept mois, et deux séries tendancielles quelconques peuvent sembler être des images miroir. Les statisticiens parlent alors de corrélation fallacieuse.
L’actualité de l’entreprise compte aussi. McDonald’s a perdu plus de 6 % en trois séances après sa Journée des investisseurs du 23 septembre. Cette baisse s’inscrit dans la période de 23 jours.
La réponse honnête est donc qu’il n’existe pas d’explication claire. Un retournement des rendements permettrait de vérifier cette tendance. Si l’action McDonald’s continue de baisser alors que les rendements se replient, le lien semble relever de la coïncidence.
Source : BeInCrypto