Deux analystes pointent à la fois vers un profond changement dans le système financier. La Théorie du Bull avertit que l'excès de liquidité sur les marchés est devenu négatif pour la première fois depuis 2021, tandis que Thierry Borgeat parle de la fin d'un marché haussier obligataire de 40 ans. Tous deux voient dans cela la fin de l'ère précédente pour les investisseurs.
Leurs points de vue se complètent : la Théorie du Bull examine la menace à court terme d'une liquidité drainante, tandis que Borgeat se concentre sur le retournement à long terme qui change les règles mêmes de l'investissement.
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Théorie du Bull : il n'y a plus d'argent dans le système
Selon la Théorie du Bull, l'indicateur d'excès de liquidité dans le système financier est devenu négatif pour la première fois depuis 2021. Il est calculé comme suit : l'inflation et la croissance économique sont soustraites au taux de croissance de l'offre monétaire. C'est précisément cette mesure qui coule habituellement dans les actifs, mais en ce moment son augmentation a disparu.
Lorsque l'indicateur passe dans le rouge, l'argent se déplace généralement des actifs vers les instruments de dette. La courbe des rendements s'aplatit, et un tel tableau a historiquement précédé un affaiblissement des rendements boursiers au cours des 3 à 6 mois suivants. En même temps, le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, selon l'analyste, ne crée pas ce changement — le marché anticipait déjà un resserrement il y a un an, et la Fed « ne fait que rattraper son retard ».
Des évaluations surévaluées ajoutent à l'alarme. Les actions sont désormais chères par rapport aux obligations d'une manière qui n'a été observée que lors de rares moments au cours du siècle dernier — l'indicateur a dépassé le niveau actuel seulement dans 5 % des cas. Dans ce contexte, les investisseurs avisés continuent d'acheter activement des actions : les ETF d'actions américaines ont enregistré le deuxième plus grand afflux atypique de l'histoire. Il s'avère que l'argent qui soutenait habituellement les cotations s'épuise, et le détail arrive exactement au moment où ce soutien a disparu.
Source : BeInCrypto
