Israël prévoit de coter deux de ses plus grandes entreprises de défense détenues par l'État aux États-Unis, en partie parce que les responsables estiment que les régulateurs américains accorderont plus de flexibilité sur les divulgations de programmes classifiés que leurs homologues israéliens.
Une délégation gouvernementale se rend aux États-Unis à la mi-juillet pour évaluer les options d'introduction en bourse pour Israel Aerospace Industries (IAI) et Rafael Advanced Defense Systems, les fabricants des systèmes antimissiles Arrow et Iron Dome. Des responsables familiers avec le voyage affirment que le marché américain offre quelque chose que le marché local ne propose pas : de la flexibilité sur les secrets de sécurité nationale.
Un problème de divulgation, pas seulement un problème de capital
Le gouvernement israélien souhaite vendre des participations allant jusqu'à 30 % dans les deux entreprises et conclure un accord avant la fin de l'année. IAI a une valorisation actuelle d'environ 33,7 milliards de dollars. Rafael est évalué à environ 20 milliards de dollars, selon Bloomberg.
La privatisation de l'IAI a obtenu l'approbation du gouvernement il y a six ans, mais a été bloquée en raison de préoccupations concernant ce qu'une entreprise cotée doit divulguer. Les deux entreprises gèrent des programmes de défense classifiés, et les régulateurs israéliens ont montré peu d'appétit pour des exemptions pour des raisons de sécurité nationale.
Selon un responsable israélien familier avec le voyage, les régulateurs américains sont plus susceptibles de prendre en compte ces préoccupations. Une cotation sur le Nasdaq ou la Bourse de New York pourrait également débloquer l'arrangement de double cotation d'Israël, permettant aux deux entreprises de négocier sur la Bourse de Tel Aviv selon des règles étrangères.
La délégation rencontrera des investisseurs, des souscripteurs et des avocats pour définir comment la loi américaine sur les valeurs mobilières s'applique aux entreprises exécutant des contrats gouvernementaux sensibles. Les responsables prévoient également d'examiner si les filiales d'IAI et de Rafael pourraient être cotées séparément, contournant les exigences d'approbation gouvernementale qui s'appliquent aux sociétés mères.
Le timing ajoute de la pression
Le contexte réglementaire américain a évolué. Le paysage des IPO de 2026 est devenu plus complexe, et une loi entrée en vigueur en mars 2026 exige désormais que les directeurs et les dirigeants des émetteurs privés étrangers divulguent publiquement leurs participations et transactions en temps réel, un changement significatif par rapport à la pratique antérieure qui augmente les enjeux pour toute cotation à l'étranger.
Israël parie que des exemptions négociées en matière de sécurité nationale peuvent compenser ces nouvelles obligations. Mais aucune décision finale sur le timing ou le lieu n'existe. Rafael fait également face à une échéance stricte ; l'entreprise a besoin de l'approbation du gouvernement avant que le parlement ne se dissolve avant les élections prévues d'ici fin octobre.
Les deux entreprises ont affiché des résultats records en 2025. IAI a rapporté 7,4 milliards de dollars de ventes et un bénéfice net de 712 millions de dollars, avec un carnet de commandes dépassant 30 milliards de dollars pour la première fois. Le carnet de commandes de Rafael a franchi les 20 milliards de dollars. La question de savoir si Wall Street et Washington accorderont les exemptions de divulgation dont Israël a besoin reste ouverte.
Source : BeInCrypto
