Le creux de Bitcoin en juin 2026, près de 58 000 $, ne répond pas aux conditions on-chain qui ont marqué les creux des cycles précédents. Le plancher se situe en dessous du prix réalisé, près de 54 000 $, sur un horizon qui s'étend jusqu'au T4 2026.
- Le sentiment a atteint une peur extrême, tandis que la valorisation et les métriques on-chain se situent au-dessus des niveaux enregistrés lors des creux de 2015, 2018 et 2022.
- Chaque creux de cycle précédent s'est situé en dessous du prix réalisé. Un mouvement en dessous d'environ 54 000 $ est la condition minimale.
- Le creux du cycle nécessite que les conditions financières cessent de se resserrer : des rendements réels en baisse, un dollar plus faible et des attentes de hausse de la Fed en recul.
Bitcoin est tombé à environ 57 950 $ le 1er juillet 2026, son niveau le plus bas depuis environ 21 mois, et a clôturé juin en baisse d'environ 20 %. La baisse place le prix environ 50 % en dessous du pic d'octobre 2025.
Fin juin, le marché a également enregistré la première clôture hebdomadaire en dessous de la moyenne mobile sur 200 semaines, la moyenne des 200 dernières clôtures hebdomadaires, depuis 2023. L'ambiance est suffisamment baissière pour donner l'impression d'un creux. Les données indiquent que les conditions de creux ne sont pas en place.
Le plancher technique se situe en dessous du prix actuel
Trois niveaux se situent en dessous du prix actuel : la baisse par rapport au sommet du cycle, la moyenne mobile sur 200 semaines et le prix réalisé. Aucun n'a atteint son niveau de creux précédent.
Le premier est la baisse par rapport au sommet du cycle, le pourcentage de déclin par rapport au pic. La baisse actuelle d'environ 50 % est faible par rapport aux creux de cycle précédents de 77 % à 85 %.
Le deuxième est la moyenne mobile sur 200 semaines, une ligne de tendance à long terme qui a historiquement agi comme une zone de creux de cycle. Ce niveau a marqué le creux lors des bas de 2015, 2018 et 2022, et se situe actuellement dans la fourchette de 62 000 $ à 63 000 $. Le prix a clôturé en dessous pour la première fois fin juin 2026.
Les violations de 2015 et 2018 étaient relativement brèves. Le cycle de 2022 était l'exception : le prix est resté environ 16 mois en dessous de la ligne, de juin 2022 à octobre 2023. L'effondrement de FTX en novembre 2022 a prolongé ce séjour, forçant des ventes soutenues et transformant la moyenne sur 200 semaines en une résistance. Ce cycle ne comporte aucun événement de crédit comparable, donc une violation d'une durée similaire est peu probable. Mais néanmoins, la rupture en dessous de la moyenne mobile sur 200 semaines s'étendra au-delà d'une seule semaine.
Le troisième est le prix réalisé, le coût de base agrégé du réseau, ou le prix moyen auquel toutes les pièces ont été déplacées en chaîne pour la dernière fois, qui se situe près de 54 000 $ début juillet 2026. La métrique est importante car elle convertit le prix en une mesure de rentabilité agrégée : lorsque les transactions au comptant sont en dessous du prix réalisé, la pièce moyenne est détenue à une perte non réalisée, la condition de stress maximum des détenteurs qui a historiquement épuisé les ventes forcées et formé la base de chaque cycle.
Le prix n'a pas encore atteint cette plage. À chaque creux de cycle précédent, il a clôturé bien en dessous du prix réalisé. C'est pourquoi de nombreux analystes Bitcoin ont signalé ce niveau comme un objectif de creux de cycle. Le scénario de base est un bas qui touche ou dépasse modestement la plage de 53 000 $ à 54 000 $, une légère sous-coupe dans les bas 50 000 $. Cela serait bien moins sévère que les violations de prix réalisé de 15 % à 28 % observées dans les cycles précédents. Un mouvement plus profond vers les milieux des 40 000 $ nécessiterait un événement de vendeur forcé à l'échelle de l'effondrement de FTX en 2022. (Nous considérons cela comme un risque de queue plutôt que comme le scénario de base. Le candidat le plus clair serait la Stratégie : si elle était contrainte de liquider du Bitcoin pour répondre à ses obligations de dette, d'équité préférée ou d'autres obligations de financement, le choc d'offre résultant pourrait produire une capitulation comparable à la vente massive entraînée par FTX en 2022)
Le plancher macro dépend de l'assouplissement des conditions financières
Les niveaux de prix seuls ne déterminent pas le bas. Les conditions macroéconomiques comptent également, surtout pour les actifs non générateurs de rendement. Tout comme l'or, le bitcoin est également un actif non générateur de rendement, qui est fortement affecté par le taux d'intérêt réel. Lorsque le rendement réel augmente, le coût d'opportunité de détenir un actif à rendement nul augmente. Les deux actifs ont suivi un chemin similaire au cours de la première moitié de 2026, l'or a enregistré son pire trimestre depuis 2013 alors que le rendement réel augmentait, et le bitcoin a également chuté.
Les rendements réels, mesurés par les rendements des bons du Trésor ajustés à l'inflation, sont restés restrictifs pendant la première moitié de 2026. Le rendement des TIPS à 5 ans est passé d'environ 1,3 % début mai à 1,98 % début juillet. L'indice du dollar (DXY) est resté ferme pendant la même période. Les attentes de hausse de la Fed sont devenues restrictives : lors de la première réunion de Kevin Warsh en tant que président le 17 juin 2026, le comité est resté à 3,50–3,75 % tandis que le graphique des points a relevé la projection médiane du taux de fin d'année à 3,8 %, contre 3,4 % en mars, et le marché a commencé à anticiper une hausse d'ici la fin de l'année.
La forte chute du Bitcoin a coïncidé avec la hausse des taux réels depuis mai.
Cependant, nous considérons que le changement du graphique des points reflète un choc énergétique plutôt qu'une pression générale sur les prix. La guerre en Iran de 2026 et la fermeture du détroit d'Hormuz ont fait grimper le Brent au-dessus de 120 $ à son pic printanier et ont porté l'IPC de mai à 4,2 % en glissement annuel. Ce choc est maintenant en train de s'inverser : un cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran a rétabli le transport maritime dans le détroit vers des volumes d'avant-guerre, et le Brent est retombé près de 70 $ début juillet 2026, proche de son niveau de fin février.
À mesure que l'impulsion énergétique s'estompe au cours de la seconde moitié de 2026, l'attente de hausse des taux intégrée dans le graphique des points devrait s'estomper avec elle.
Conclusion
Le creux de Bitcoin en juin près de 58 000 $ ne répond pas aux conditions qui ont marqué les creux des cycles précédents. La condition minimale est une clôture en dessous du prix réalisé, dans la fourchette de 53 000 $ à 54 000 $, et l'histoire montre que le prix peut rester en dessous de ce niveau pendant des mois. Le moment du prix le plus bas s'alignera probablement avec la fenêtre du T4 2026 et nécessite que les conditions financières cessent de se resserrer.
À court terme, les rendements réels et les craintes de hausse des taux restent élevés, les flux d'ETF sont négatifs et la réinitialisation des indicateurs on-chain est incomplète. Cette combinaison indique une dernière phase de faiblesse qui fait tomber le prix en dessous de la fourchette de prix réalisé de 53 000 $ à 54 000 $, et réinitialise tous les indicateurs on-chain.
Alors que l'impulsion inflationniste liée à l'énergie s'estompe au cours de la seconde moitié de 2026, les attentes de hausse des taux reculent, le dollar s'affaiblit, et la demande de dévaluation reviendra vers Bitcoin et l'or.
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Source : BeInCrypto
