L'inflation américaine est restée à 3,4 % en juillet, correspondant aux prévisions de Wall Street, tandis que les prix de base ont ralenti à 2,5 %. Ce rapport conforme maintient une hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre comme un tirage au sort pour les traders de Bitcoin (BTC).
Le Bureau of Labor Statistics a publié les données mercredi. Les contrats à terme sur les taux sont maintenant presque également répartis entre un maintien et une augmentation d'un quart de point lors de la réunion du 16 septembre.
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L'inflation américaine atterrit exactement là où les économistes s'y attendaient
Les prix principaux ont augmenté de 0,1 % sur le mois, inversant la baisse de 0,4 % de juin. Cette baisse de juin était la plus forte depuis avril 2020, principalement en raison de la chute des coûts de l'énergie. Le taux annuel est passé de 3,5 % à 3,4 %.
L'IPC de base, qui exclut les coûts volatils des aliments et de l'énergie, a augmenté de 0,2 % en juillet et de 2,5 % par rapport à l'année précédente. Les deux lectures correspondaient au consensus du rapport du BLS, et l'inflation de base annuelle a ralenti par rapport à 2,6 % en juin.
Le résultat a même déçu les optimistes. Les traders sur Kalshi, un marché de prédiction réglementé, s'étaient orientés vers une impression plus douce de 3,3 % avant la publication. Comme l'a noté l'aperçu de l'IPC de juillet de BeInCrypto, les marchés ont traité ce rapport comme le plus grand test macro de la semaine.
Les chances d'une hausse de la Fed en septembre restent un tirage au sort
Les données CME FedWatch ont placé la probabilité d'un maintien en septembre à 54,1 % juste avant la publication, contre 45,9 % pour une hausse d'un quart de point. Une semaine plus tôt, les contrats à terme penchaient dans l'autre sens et évaluaient une chance de 54,4 % de resserrement. Après la publication de l'IPC, les cotes ont changé.
Le retournement remonte au rapport sur l'emploi de juillet, qui a montré une diminution des emplois de 23 000 par rapport aux prévisions d'un gain de 80 000. Un emploi en ralentissement plaide pour la patience, tandis qu'une inflation supérieure aux objectifs plaide pour une action.
Le président de la Fed, Kevin Warsh, a maintenu la fourchette cible entre 3,50 % et 3,75 % depuis qu'il a pris ses fonctions en mai, malgré la pression du président Trump pour réduire les coûts d'emprunt. Trois décideurs ont exprimé leur désaccord lors de la réunion de juillet et ont voté pour une hausse, un biais hawkish que les traders obligataires avaient soutenu.
L'impression de mercredi ne résout aucun de ces débats. Elle ne fournit pas de nouvelles munitions aux colombes et ne donne pas d'alarme supplémentaire aux faucons.
Le Bitcoin évitera-t-il une hausse en septembre ?
Le BTC se négociait près de 64 039 $ peu après la publication, en baisse de 0,2 % sur 24 heures, selon les données de BeInCrypto Markets. Ce mouvement modéré reflète les données elles-mêmes, qui ont éliminé le risque d'une surprise chaude sans renforcer le cas pour une politique plus accommodante.
Les bureaux de dérivés interprètent le calme différemment. Dans un commentaire partagé avec BeInCrypto, Andrei Grachev, associé directeur chez le market maker crypto DWF Labs, a soutenu que l'impression conforme ne résout pas grand-chose après le manque d'emplois de vendredi.
« Le détail le plus intéressant est que le marché des options facture toujours une prime matérielle pour la protection. À l'expiration de fin août, les strikes à la baisse près de 60 000 $ coûtent plus cher que les strikes à la hausse équivalents près de 70 000 $. Cet écart a persisté à travers des données calmes, ce qui indique une prudence concernant le chemin politique plus large plutôt qu'une seule impression. »
Grachev a ajouté que les traders ont reconstruit une exposition à la hausse à 70 000 $ même si les prix restent défensifs. À son avis, cela laisse une position constructive mais couverte, avec les données sur les prix à la production de jeudi comme prochain test pour voir si la prime de protection s'atténue.
Bureaux partagés entre prudence et assouplissement efficace
Fabian Dori, directeur des investissements chez la banque d'actifs numériques suisse Sygnum, a adopté une vue plus calme, arguant que les données pointent vers un refroidissement progressif sans peur de récession ni nouvelle revalorisation agressive.
« Les probabilités de taux de septembre devraient rester à peu près stables, laissant le contexte macroéconomique pour les actifs à risque largement inchangé. Si les prix de l'énergie continuent de diminuer, la combinaison reste constructive pour les actifs numériques sans nécessiter un pivot de politique », a déclaré Dori à BeInCrypto.
L'exécutif de Sygnum a souligné les soldes de trésorerie du Trésor, les règles de levier bancaire, la création de crédit privé et l'adoption des stablecoins comme les forces de liquidité qui comptent davantage à moyen terme.
Iggy Ioppe, directeur des investissements chez le gestionnaire d'actifs numériques Theo, est allé un peu plus loin, affirmant que le rapport n'impose ni une hausse ni ne donne aux marchés un catalyseur accommodant clair.
« La politique reste plus facile que ce que la combinaison des lectures d'inflation et du marché du travail justifie, donc chaque jour d'inaction continue de fonctionner comme un assouplissement efficace... » a déclaré Ioppe dans une déclaration à BeInCrypto.
Il a ajouté que l'action du prix du Bitcoin est restée plus contenue que ne le suggéreraient les flux institutionnels de l'ETF, l'or servant de lest tandis que l'incertitude énergétique et politique reste élevée.
Le rapport sur l'emploi d'août et l'inflation de base du PCE arrivent également avant la décision du 16 septembre. Si ces lectures reflètent le calme de juillet, l'argument en faveur du maintien des taux se renforce et le contexte macroéconomique du Bitcoin reste stable. Cependant, toute réaccélération raviverait les paris sur une hausse et remettrait à l'épreuve la résilience des cryptomonnaies.
Source : BeInCrypto
