Les rendements obligataires mondiaux ont atteint des niveaux jamais vus depuis juillet 2008. Bitcoin (BTC) n'existait pas à l'époque. L'actif n'a jamais été échangé avec des coûts d'emprunt aussi élevés, et il n'en bénéficie pas maintenant.
L'or a augmenté de 32 % au cours de l'année écoulée. Bitcoin a chuté de 46 %. Les investisseurs qui s'attendaient à ce qu'une pression sur la dette fasse monter un actif rare ont soutenu le mauvais.
Les rendements obligataires reviennent à un niveau que Bitcoin n'a jamais connu
Un rendement obligataire est ce qu'un gouvernement paie pour emprunter. Ces coûts sont maintenant les plus élevés depuis presque deux décennies.
Un indice Bloomberg de la dette gouvernementale à long terme a atteint son rendement le plus élevé depuis juillet 2008 en mai. Il suit les obligations souveraines arrivant à échéance dans 10 ans ou plus.
Le livre blanc de Bitcoin est apparu en octobre. Le premier bloc a suivi le 3 janvier 2009, six mois après le pic.
Satoshi Nakamoto a estampillé ce bloc avec une ligne de journal.
« The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks », source, bloc de genèse.
Bitcoin a été conçu comme une réponse aux finances gouvernementales défaillantes. Ces finances sont à nouveau sous pression. Cette fois, la réponse est l'actif qui chute.
Le mouvement est mondial, bien qu'il ne soit pas uniforme. Les gilts britanniques à 10 ans paient 5,05 %, le plus élevé des grands marchés. L'Allemagne est à 3,21 %, un niveau élevé seulement depuis 2011.
Le Japon paie 2,88 % après des décennies proches de zéro.
« Nous assistons à une revalorisation plus large de la durée, motivée par des réalités fiscales, des risques d'inflation persistants et une certaine incertitude politique », a rapporté Bloomberg, citant le stratège de Barclays, Patrick Coffey, qui a nommé le moteur lorsque l'indicateur a d'abord franchi le cap.
Pourquoi des rendements réels élevés limitent Bitcoin
Comparez directement les deux époques. Les États-Unis ont payé 2,46 % sur 10 ans le 2 janvier 2009, selon les archives du Trésor. Il paie maintenant 4,69 %. L'extrémité longue a bougé davantage. Le 30 ans a payé 2,83 % lors de la première semaine de Bitcoin.
Le Trésor a vendu 25 milliards de dollars de la même obligation le 13 août à 5,216 %, le plus haut depuis 2001.
La demande était faible, faisant partie de la vente mondiale d'obligations. Les offres ont couvert l'enchère 2,39 fois contre une moyenne de 2,43. Les courtiers ont absorbé 11,6 % au lieu des 10,6 % habituels.
Les rendements réels rendent la pression concrète. Un rendement réel est ce qu'une obligation paie après inflation. Le rendement réel à 10 ans a atteint 2,41 % le 14 août. Deux ans plus tôt, il payait 1,77 %.
C'est la barre que Bitcoin doit franchir. Les investisseurs peuvent maintenant battre l'inflation en utilisant la dette publique et prendre presque aucun risque. Bitcoin ne paie rien. BTC se négociait à 63 072 $ avec une valeur marchande de 1,27 trillion de dollars, en baisse de 46 % en un an.
Les rendements étrangers mordent de la même manière. Les investisseurs japonais et européens peuvent maintenant gagner chez eux, ce qui réduit le pool de risque mondial sur lequel le crypto s'appuie. Les pertes des obligations gouvernementales japonaises montrent la pression.
Qu'est-ce qui pourrait renverser la situation
La cause détermine le résultat. Les rendements tirés de la croissance punissent le Bitcoin. Les rendements tirés du doute sur la solvabilité devraient favoriser une alternative rare.
L'or a pris cette place. Le métal se négociait à 4 376 $ au moment de l'écriture, après une année de 32 %, même si les coûts d'intérêt de la dette américaine continuent d'augmenter.
Alors regardez les enchères, pas les graphiques. Une demande plus forte pour la dette à long terme allégerait la pression sur le prix du Bitcoin.
Jusqu'à ce moment, le test est simple. Le Bitcoin a été conçu pour un moment comme celui-ci. Il n'a jamais eu à prouver cela à ces rendements.
Source : BeInCrypto
