Le S&P 500 a gagné 12,65 % en 2026 et a clôturé vendredi à 7 711,75. Une colonne du Wall Street Journal soutient que la correspondance la plus proche de la frénésie de trading d'aujourd'hui n'est pas 1999. C'est 1901.
Ce boom s'est terminé avec la panique de 1907, le chroniqueur Jason Zweig soutenant que le danger n'était jamais des actions chères. C'était l'argent emprunté et le trading qui ressemblait à du jeu.
Les chiffres qui riment avec 1901
Zweig s'appuie sur un chiffre, le chiffre d'affaires de la Bourse de New York (NYSE) a atteint 319 % en 1901. L'ensemble du marché changeait de mains environ tous les quatre mois.
Les maisons de courtage ont fourni le reste, permettant aux petits clients de parier, avec un fort effet de levier, sur la hausse ou la baisse d'une action. Aucune action n'a jamais changé de propriétaire. Ce pari est reconnaissable sur le marché actuel.
Les options du même jour représentaient 66,2 % de tout le volume des options S&P 500 en juillet, un niveau record, a rapporté Cboe. Les plateformes de marché prédictif ont élargi à nouveau leurs catalogues, des prix des jetons aux phrases d'événements sportifs.
L'emprunt a également suivi le rythme, la dette sur marge atteignant 1,42 trillion de dollars en juillet, selon les dépôts de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Un an plus tôt, le chiffre était de 1,02 trillion de dollars.
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1907 a craqué sur la liquidité, pas sur la valorisation
Le déclencheur semblait petit, où deux spéculateurs ont échoué à corner l'action United Copper en octobre 1907. Les dégâts ont suivi, avec des retraits touchant des sociétés de fiducie, des prêteurs légèrement réglementés qui gardaient environ 5 % des dépôts en espèces. Les banques nationales gardaient 25 %.
Puis l'argent a disparu. Les taux d'intérêt des prêts interbancaires ont varié de 9,5 % à 70 %, et à 100 % deux jours plus tard. J.P. Morgan a transporté des liquidités au poste de prêt de la bourse pour maintenir le trading en vie. Le Congrès a créé la Réserve fédérale six ans plus tard.
Le Dow a perdu 40,9 % de son pic de décembre 1906 à son creux de novembre 1907, selon une étude du National Bureau of Economic Research.
La valorisation motive la plupart des comparaisons avec les bulles précédentes. Le ratio cours/bénéfice de Shiller est proche de 42, contre une moyenne à long terme de 17,4, et juste en dessous de son record de décembre 1999. L'avertissement de Zweig est plus silencieux et plus difficile à couvrir.
La crypto partage les mêmes canaux de financement. Le Bitcoin (BTC) se négocie près de 78 618 $ et a suivi le S&P 500 à travers les chocs de risque passés.
L'argent liquide ressemble à un poids mort pendant que les marchés montent. Il se transforme en effet de levier au moment où tout le monde en a besoin.
Source : BeInCrypto
