L'action de GameStop a grimpé d'environ 4 % lundi. La société a payé 358,4 millions de dollars en espèces pour arrêter un comptage d'actions qui aurait pu continuer à croître.
Le paiement fige l'accord à environ 55,5 millions de nouvelles actions. Cela représente environ 12 % des 448,7 millions d'actions en circulation de GameStop.
Pourquoi l'action de GameStop a-t-elle augmenté après la correction de dilution
Le 3 août, GameStop a accepté d'échanger 1,4 milliard de dollars de dette convertible à coupon zéro contre des actions. La société remettrait des actions et ne paierait rien.
Le piège résidait dans le prix, car le nombre d'actions dépendait d'une moyenne du prix de GME sur 35 jours de négociation. Une action moins chère signifiait plus d'actions.
Les traders ont repéré la boucle immédiatement, et GME a chuté de 12,25 % ce jour-là à 19,06 $, contre 21,72 $ le 31 juillet.
GameStop a maintenant tué le reste de cette fenêtre. Les détenteurs de billets prennent 73 % de l'accord en actions et 27 % en espèces. Aucune autre action ne peut être émise.
L'avertissement enterré dans le dossier
L'amendement de lundi a ajouté une clause que le communiqué du 3 août ne contenait pas.
« GameStop s'attend à ce que les détenteurs de billets participants puissent acheter ou vendre des actions de Common Stock ou entrer dans des transactions dérivées ou les dénouer pour ajuster leurs positions, y compris les achats d'actions ordinaires pour clôturer des positions courtes,” lisez un extrait dans le dossier.
Ces cinq derniers mots sont importants car les investisseurs convertibles vendent généralement l'action à découvert pour se couvrir. Un nombre d'actions gelé et un paiement en espèces peuvent laisser ces couvertures mal dimensionnées.
GameStop a également avancé la date de clôture de 20 jours, au 3 septembre environ. Cela réduit la fenêtre pour tout désengagement.
Ce que la solution ne résout pas
L'échange ne retire qu'un tiers de la dette. Environ 2,8 milliards de dollars de la pile convertible originale de 4,2 milliards de dollars restent dans les livres.
L'argent provenait également d'une pile en diminution. Les avoirs sont tombés à environ 5,06 milliards de dollars contre 8,694 milliards de dollars, principalement parce que GameStop a converti son offre de rachat d'eBay proposée en 43,4 millions d'actions eBay.
Le trimestre lui-même se lit mieux. Les ventes ont chuté entre 780 millions et 800 millions de dollars contre 972,2 millions de dollars. Pourtant, la marge opérationnelle a bondi à environ 20 % contre 6,8 %, même après une perte de 75 millions de dollars sur les avoirs en Bitcoin de GameStop et d'autres actifs numériques.
À 18,65 $, GME se négocie toujours 14 % en dessous de sa clôture du 31 juillet. L'horloge de dilution s'est arrêtée. Le reste du risque ne l'est pas.
Source : BeInCrypto
