Gabriela Santos, stratégiste en chef des marchés pour les Amériques chez J.P. Morgan Asset Management, a déclaré qu’il était désormais difficile de trouver une véritable diversification par rapport au thème de l’intelligence artificielle (IA).
Lors de son intervention dans l’émission « Closing Bell Overtime » de CNBC, Santos a déclaré que l’ampleur des investissements en capital dans l’IA était devenue telle que leurs effets touchaient désormais presque toutes les classes d’actifs, des actions aux titres à revenu fixe en passant par les marchés privés.
Un été riche en leçons difficiles
Santos a déclaré que le dénouement des stratégies fondées sur le momentum cet été avait particulièrement pénalisé les actions liées à l’IA en juillet, et que la tendance s’était poursuivie en août. Cet épisode a mis en évidence une leçon importante pour les investisseurs optimistes à l’égard de l’IA.
« On peut être très, très optimiste à l’égard de l’IA et devoir tout de même réfléchir très, très soigneusement à la construction de son portefeuille. »
Gabriela Santos, CNBC
Selon elle, cela signifie qu’il faut prêter davantage attention à la taille des positions, à l’effet de levier et à la diversification. Cela vaut même pour les investisseurs qui restent convaincus que l’IA continuera de soutenir un cycle de croissance des bénéfices prolongé.
Santos a ajouté que le déploiement de l’IA ne cesse d’évoluer, ce qui rend les anciennes classifications sectorielles moins fiables. Les hyperscalers, les fabricants de puces et les éditeurs de logiciels suivent de plus en plus des trajectoires différentes au sein même de leurs groupes, au lieu d’évoluer comme un bloc.
Cette préoccupation fait écho aux mises en garde formulées ailleurs à Wall Street. Un investisseur de premier plan a déclaré que le marché se comportait désormais comme s’il n’y avait qu’un seul thème : l’IA.
Là où la diversification reste possible
J.P. Morgan a constitué un panier de facteurs liés à l’IA afin de tester dans quelle mesure les actifs et les portefeuilles suivent la tendance générale des investissements dans l’IA. Selon Santos, les résultats montrent que la plupart des actifs évoluent désormais de concert.
La véritable diversification se limite essentiellement aux bons du Trésor, à l’or, à l’immobilier « core » et aux actions européennes. Cette rareté fait écho aux mises en garde récentes concernant un effondrement plus général de la diversification entre actions et obligations.
Historiquement, les obligations ont toujours amorti les chocs sur les portefeuilles lors des récessions. Pendant les deux décennies qui ont suivi la crise financière, les faibles rendements ont suffi pour que les obligations jouent ce rôle à elles seules.
Toutefois, selon Santos, cette dynamique a changé. La concurrence pour attirer les capitaux est de retour, parallèlement aux chocs d’offre, à l’inflation et à la volatilité des taux. Elle estime que les investisseurs doivent désormais intégrer d’autres actifs résistants à l’inflation pour compléter leurs positions.
La pérennité de cette composition pourrait dépendre de l’évolution des dépenses d’investissement liées à l’IA au cours du reste de l’année.
Source : BeInCrypto
